公司治理模式和公司层次业绩评价体系.docVIP

公司治理模式与公司层次业绩评价体系 　　业绩评价是公司治理模式的有效组成部分，不同的公司治理模式下有不同的业绩评价体系，不同的业绩评价体系反过来又影响公司治理的实现，从总体上看，业绩评价为公司相机治理服务，在英美模式下它是有效资本市场的组成部分；在德日模式下它是与公司有密切关系的“内部人集团”对企业进行治理的组成部分，它们本身没有优劣之分，我们应该利用不同的评价体系为公司治理服务。 　　 　　一、问题的提出 　　 　　现代企业理论认为企业是一系列契约的联结体。但由于不确定性和风险的存在，企业的一系列契约是不完备的，是留有漏洞的，因此企业的所有权是一种依存状态下的所有权。为了说明这一点，在这里我令χ为企业的总收入，Ｗ为应该支付给工人的合同工资，Ｒ为对债权人的合同支付（本金加利息），Ｕ是股东满意的利润，假定χ在０～Ｘ之间分布（Ｘ是最大可能的收入），工人的索取权优先于债权人，则： 　　如果企业处于“χ≤W”状态，工人是所有者，具有优先索取权； 　　企业处于“Ｗ≤χ≤W＋R”状态，债权人是所有者，具有次优索取权； 　　企业处于“χ≥W＋R”状态，股东是所有者，具有剩余索取权； 　　企业处于“χ≥W＋R＋U”状态，经理是所有者，具有最后的索取权。 　　在企业后两种状态下，管理当局天然拥有对企业的剩余控制权，在前两种状态下，管理当局的控制权就发生转移。由此产生的对有关公司控制权和索取权分配的所有权安排就很重要，因为最优激励机制是使“企业索取权”与“企业剩余控制权”最大对应的机制（张维迎，1996），良好的所有权安排能最大限度地促进管理当局关心他们在企业中的经营业绩，改善企业经营管理。而公司治理结构是指使有关企业剩余控制权和索取权对应的一整套法律、文化和制度性安排，这些安排决定公司的总体目标，谁在什么状态下实施控制，如何控制，风险和收益如何在不同的契约成员之间分配等问题，它包括公司董事会的功能、结构、股东权力等各个方面，事实上，公司治理结构在很大意义上是所有权安排的代名词。 　　业绩评价是工人、债权人、股东、经理等公司各个利益相关者对公司管理当局的经营业绩进行考评，考察管理当局受托责任的履行情况，考核企业具体处于上述四种依存状态中的哪一阶段，为各个利益相关者的决策提供信息，使企业的剩余控制权和索取权相对应，故业绩评价是公司治理的有效组成部分。业绩评价包括评价主体 、评价目标、评价信息质量特征、评价内容、评价方法、评价指标、评价标准以及评价执行者等。业绩评价信息的需要者就是业绩评价主体，评价主体是评价体系的起点；从各个评价主体归纳出来的总体要求就构成了评价目标，它是业绩评价系统所寻求的最终成果；评价内容即对管理当局业绩的哪些方面进行评价，它是评价目标的具体体现；评价方法是进行业绩评价的具体手段，它是评价标准和评价指标的具体应用，包括经济增加值法和平衡积分卡法等；评价指标是具体评价内容的量化表现，它是业绩评价的依据，离开了评价指标，业绩就没法进行衡量；评价标准就是对具体业绩的优劣进行分析判断的参照物和标尺，它影响到评价的准确度；评价执行者即由谁来执行业绩评价。各个评价要素之间相互联系，相互影响，构成一个严密的评价体系 。 　　由于不同国家的公司所处的社会政治、经济、文化等环境不一样，不同国家的公司治理结构受其影响而呈现出不同的特征。概括起来可以分为英、美模式和德、日模式，东南亚家族治理模式。至于东南亚家庭治理模式，它有较少的评价主体，整个评价体系发展不成熟，对我国具有较少的参考价值，故本文对此模式下的评价体系不加讨论。业绩评价是公司治理的有效组成部分，各国的业绩评价体系受公司治理模式的影响而有差别，反过来不同的业绩评价体系对公司治理效果又有深远的影响，因此研究不同公司治理模式下的业绩评价体系，以及不同的业绩评价体系对公司治理效果的影响具有深刻的意义，本文尝试对此进行一些探讨，为建立适合我国经济环境下的业绩评价体系做些借鉴。 　　 　　二、英美模式下的业绩评价体系 　　 　　英美模式下公司治理的重要特点是股票市场发达、股份数量众多，股权相当分散，个别股东作用有限，并有严格的投资者保护法；银行不能持有公司股份，也不允许代理小股东行使股东权利。机构投资者在一些公司中占有较大股份，新闻传播发达，资本市场信息中介如财务分析师、债券评级机构、股票评级机构、投资咨询服务公司和经纪人公司等活跃是其特点。由于信息不对称，公众公司的控制权天然掌握在管理当局与大股东手中，在这种情况下，董事会与监事会等内部监控力量薄弱，外部监控机制发挥着重要作用，由于资本市场和经理市场相当发达，经理市场的隐性激励和以高收入为特征的显性激励对经营者的约束作用相当明显。这种公开的流动性很强的股票市场、健全的经理市场等对持股企业有直接影响。这种治理模式也被