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2013年第一季度国际金融分析和全年预测 　　摘 要：2013年第一季度的国际金融市场延续2012年的问题和状况，无论经济政策抑或市场价格，两者都继续在摩擦、调节与困惑中前行。日元贬值引起恶性货币竞争的过度渲染、美联储宽松货币政策成效误判、持续恶化的欧债问题等影响2013年第一季度国际金融市场运行。2013年国际金融市场震荡性将进一步加大，竞争力和打击度将更加激烈，不可驾驭与控制的金融风险压力逐渐扩大。 　　关键词：国际金融市场；金融风险；分析；预测 　　中图分类号：F822.0 文献标识码：A 文章编号：1003-9031（2013）06-0004-05 DOI：10.3969/j.issn.1003-9031.2013.06.01 　　2013年第一季度的国际金融市场延续2012年的问题和状况，无论经济政策抑或市场价格，两者都继续在摩擦、调节与困惑中前行，金融风险压力逐渐增大，货币政策应对逐渐艰难，市场前景尚不明朗，值得总结和观察。 　　一、金融市场的特点归纳 　　2013年第一季度国际金融市场在经济不确定乃至逐渐向好中呈现出独特的个性，市场价格波澜起伏不定，投资心态较为稳定，投机状况依然可控。主要特点表现在三个方面。 　　1.经济稳定判断的错觉突出。2013年第一季度的世界经济似乎依然具有很大的不确定性，金融市场对经济前景的纠结和恐慌依然较大，主要货币体经济指标发布后对市场的震荡性冲击较大。综合分析，目前市场最大的问题在于将宏观经济走向的预期判断静态化，即只顾及短期指标发布之后的经济短期结论，严重忽略长期宏观经济结构和效率的进步和改善，从而不能准确得出经济走向的结论，市场因此随着心情和心态左右摇摆严重，价格随着心理恐慌加大震荡。实际上，世界经济分析法应为动态化，不要局限于短期指标的困惑或纠结，因为至今为止的世界经济较为稳定应该是基本论点。一方面是世界经济总体水平并未大变，全球经济增长3%左右的调整浮动区间表明世界经济基本稳定。其中最核心的因素就是美国经济依然具有较大的支撑力和关键作用，发达国家的经济实力和品质十分扎实与稳固；中国经济保持着一定规模和速度，发展中国家经济速度与规模的补充十分有利。美国商务部2013年3月末发布的2012年第四季度的经济增长修正值从第一次-0.1%转变为+0.1%，3月末的最后一次修正为+0.4%。这种指标调节乃转折的战略性和策略性十分突出，不仅预示美国经济的稳健和复苏的基础牢固，而且给予世界经济充分的信心和很得力的支撑。目前为止，美国经济的消费、投资和就业都有条不紊进行，失业率有所下降，并不是单边上升。其实任何经济体的波动性一直存在，经济的动态性是我们观察分析经济趋势的重要把握，并不能伴随短期指标而发生心理的不稳定和判断的不持续。另一方面是世界经济的资质参差不齐并未改变，对发达国家不景气的判断严重忽略其经济实力和存量的准确把握。其中受欧洲债务冲击的国家的风险被夸大，忽略了其国家资质的基本水平和品质定位。塞浦路斯是2013年第一季度金融市场的新焦点，但是塞浦路斯的国家品质被严重低估，甚至脱离富裕程度的本质判断，并低估希腊等国家的实力，这种不准确判断带来对策的低效甚至无效。其实希腊或塞浦路斯的问题不是一个新现象，因为这些国家加入欧元区的动机和目的并不纯洁，甚至不利于欧元基础的稳定。欧元区国家之间的差异被拉大，使得欧元问题的解决更加棘手，不对症的对策导致人心涣散、判断错位。市场面临的塞浦路斯问题很严重，但塞浦路斯是世界经济排名前30位的国家，希腊、意大利、葡萄牙等都是如此。所以如何评估世界经济，尤其是欧洲国家经济值得深思。 　　2.关联价格美元的错落凸起。2013年以来美元走势凸显所谓的强势，3月末美元指数达到83点水平，是2012年7月以来的高水准，虽与过去最高水平的120点和90点相距甚远，却带来是国际黄金价格跌势不止、上涨难见的奇特现象，市场很难做出进一步的判断。2013年第一季度美元所谓强势的出现，其时间虽短暂、回落快速，但笔者认为这是不得已而为的一种策略，是技术性调节的顺势而为。美元升值并不意味美元贬值结束，只是市场环境因素的顺水推舟而己。在美联储宽松货币政策的“掩护”下，美元贬值带动美国跨国公司的利润增强，美国企业市场份额的扩大，以及美国经济复苏。尽管美元升值会抑制经济增长，但美国股市高涨也并行出现，美国经济复苏非常夯实。如何评价强势美元反弹和考量美元货币政策十分重要。 　　3.主要政策宽松的落差扩大。2013年第一季度比较突出的是日本央行进一步宽松的意向，这是国际金融市场的焦点。但是由于货币地位和影响的不同，恐怕我们在考量日本货币政策时的角度需要慎重，并非与美元货币政策要素与目标一样。伴随日元贬值的进程，日本宽松货币政策的意图和目的尤其值得关注与研究，特别是其国际