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企业集团资金管理与增值 　　现金流是企业的生命线。现金流管理是企业管理的基础和核心。怎样平衡现金流的流动性、收益性和增值性？怎样配置和利用资源创造更大的价值？文章将重点介绍在国有大中型企业中采用的资集中管理，现金预算管理、全程信用管理，财务风险预警等现金流管理方法。 　　作者简介：中煤国际工程集团总会计师，武汉理工大学在读博士。 　　作为中央企业的总会计师，我认为财务管理的核心内容是现金管理，企业的现金状况既是各方面活动的财务反映，又是企业从事各种经济活动的必备要素，企业的现金状况代表着企业的资源配置、资源的数量和质量，同时也反映着企业的资本构成和产权关系。因此，现金不啻为企业的命脉或血液，这一管理对象对企业的生存与发展具有极其重要的意义。作为一个单位的财务会计主管(CFO)，如果能把现金流管好、用好，就可以说完成了自己职责的百分之五十。下面结合笔者工作的实践，谈些对国有大中型企业现金流管理的看法。 　　 　　一、从价值创造的高度去理解国有大中型企业的现金流管理 　　 　　很多企业破产倒闭的最直接的原因是现金链的“断裂”，如果只看这个企业的报表不一定没有利润，资产和负债都有列示，但由于没有现金支付到期的债务，不得不宣布“破产”保护，所以作为总会计师首先关注的是集团本部和下属企业的“银行存款”科目余额和变化。 　　 　　1．现金流比利润更真实反映经营情况 　　经营活动产生的现金流量净额比利润更真实地体现企业的经营状况。由于主观和会计政策的模糊性，利润相对容易伪造，但现金流量是很难调整的。作为会计专业人士，企业可以很容易地通过调整会计政策、变更会计估计、通过虚假交易或者操作关联交易等调节利润，但是，由于各个企业主体是独立的经营利益体，企业很难人为地虚构现金流量。根据权责发生制确定的利润指标在反映企业的收益方面确实容易导致一定的“水分”，而现金流指标，恰恰弥补了权责发生制在这方面的不足。关注现金流指标，甩干利润指标的“水分”，剔除了企业可能发生坏账的因素，使投资者、债权人等更能充分地、全面地认识企业的财务状况。 　　 　　2．现金流比利润更重要 　　从持续经营来说，利润良好却无现金流的企业，很容易陷入支付危机；而现金流良好但利润不理想的企业，却无生存之虞。从价值创造来说，现金流反映企业的盈利质量，决定企业的市场价值。过多关注会计利润而忽视现金流，往往导致管理者做出毁损企业价值的行为。比如，关注会计利润的企业，多牺牲当期的研发投入、资本投入，而使企业增长潜力不足。再比如，在价格上涨期，关注会计利润的企业，在存货核算时多采用先进先出法，因为采用先进先出法比后进先出法会表现更多的利润；但是由于所得税的影响，采用先进先出法的企业的现金流入比采用后进先出法的企业要少。国外实证研究表明，企业股票的市场价格与利润指标的相关性越来越小，与此相对应，与企业现金流的相关性却越来越强。公司的市场价值与折现现金流量有很大的关系。 　　 　　3．中央大中型企业加强现金流管理的目的 　　集团现金流管理的核心办法有资金集中管理、资金预算管理、全程信用管理和资金风险预警等，其主要目的是：(1)客观、真实地反映集团内各个企业经营的真实业绩、经营效率和偿债能力；(2)集中集团现金资源，优化资源配置，提高价值创造能力；(3)提高集团融资能力，支持集团业务的可持续增长；(4)降低集团财务风险。 　　 　　4．国有大中型企业主要现金流分析指标 　　现在国有企业财务分析主要包括：盈利能力分析、偿债能力分析、经营效率分析、增长能力分析等。根据《国有企业绩效评价标准》规定，衡量盈利能力指标主要有：主营业务利润率、成本费用利润率、净资产利润率等；衡量偿债能力的指标主要有：资产负债率、流动比率、速动比率等；衡量经营效率的指标主要有：应收账款周转率、存货周转率、总资产周转率等。 　　这些传统的衡量指标都是以营业规模或资产规模为衡量基础，都或多或少会掩盖企业经营中的一些问题；笔者建议为了提高财务分析的有效性，应当融入现金流量的核心指标。主要的现金流分析指标有：(1)盈利能力分析。盈利能力分析应增加现金流分析的内容，主要起到辨析企业的盈利质量的作用。主要指标采用EBITDA(指不包括非经常性损益的息、税、折旧、摊销前利润)率。主要考查企业抛开投融资活动、非持续性活动等影响，更真切地反映经营活动创造现金流的能力，也更直接地反映利润的质量；尤其是这个指标在竞争对手分析中，有效性很高。(2)经营效率分析。分析经营效率，必须从企业经营循环的角度去分析价值创造活动的效率；可以增加现金流转周期的指标，用来考查企业现金流转平衡的流动性和收益性。(3)偿债能力分析。流动比率和速动比率是反映企业短期偿债能力的重要指标，但是由于受流动资产本身变现能力和计算方法的限制，