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中国家电制造企业财务状况和盈利能力实证分析 　　[摘 要] 本文以家电制造业14家上市公司2006-2008的财务数据为依据,运用主成分分析法对相关财务指标进行回归分析,结果表明营运能力和成长能力对家电制造企业盈利能力有显著影响。 　　[关键词] 主成分分析;财务状况;盈利能力 　　doi : 10 . 3969 / j . issn . 1673 - 0194 . 2010. 19. 012 　　[中图分类号]F275 [文献标识码]A [文章编号]1673 - 0194(2010)19- 0027- 03 　　 　　一、文献综述及问题的提出 　　 　　金融危机过后怎样复苏经济,是各个国家面临的重大问题。在我国众多上市公司所属行业中,家电制造企业被公认为是市场化程度最高,竞争最激烈的行业,对我国的经济发展具有重要的决定作用。国内外研究财务状况与盈利能力的文献很多,但研究的角度都各有所异。莫生红(2009)的研究结果表明,家电行业上市公司的盈利能力与资本结构之间呈显著的中度负相关关系。孟贵珍(2009)选取了9个与盈利能力密切相关的财务指标,运用因子分析法对若干个上市公司样本进行盈利能力的统计分析,得出影响上市公司综合盈利能力的4个因子:资产盈利能力、销售盈利能力、经营盈利能力和现金盈利能力。刘一(2006)利用多元统计分析方法对37家普通机械制造行业的上市公司财务状况进行全面、综合的评价,并分析了样本公司的综合财务状况与公司股票收益率、综合财务状况与公司股票收益风险之间的关系。彭艳萍(2009)通过选取存货周转率、应收账款周转率、流动资产周转率和总资产周转率作为切入点,对某集团进行营运能力分析,提出改善企业营运能力的一些措施。李斯思(2007)从中小企业出发,采用最小二乘法回归分析企业融资水平如何影响企业的盈利能力。李静波(2009)通过对企业财务指标和非财务指标两方面进行定性分析,研究影响企业盈利能力的因素。综上所述,企业的盈利能力不仅跟企业内部因素有关,还取决于外部环境。对于中国的家电制造企业,多数学者仅对其盈利能力和资本结构进行了定性分析,较少涉及财务状况与盈利能力的关系,本文将在一定程度上填补这一空白。 　　 　　 二、家电制造企业与其他行业的财务状况比较 　　 　　本文选取7个财务指标作为不同行业财??状况的对比依据,表1的数据是取各指标2006-2008三个会计年度的平均数。 　　从表1可以看出,跟盈利能力较差的种植业相比,家电制造企业的盈利能力更差,获利状况不容乐观:流动比率为1.48,速动比率为0.97,资产负债率为58%,各处在一个中等的位置上;每股净资产为3.55,比利润率较高的房地产行业还大,但家电制造企业的盈利能力比房地产行业低,可以说明企业的股本总额较小,权益融资规模不大。总体上,家电制造企业的资本结构良好,营运能力一般,盈利水平偏低,企业的发展能力不是很强。 　　 　　 三、模型构建及实证分析 　　 　　 (一)样本和变量的选取 　　本文以家电制造行业上市公司为研究对象,以2006-2008年度作为实证分析的年度,根据公司主营业务范围,选取沪、深两市14家家电制造行业的上市公司为样本,而且没有剔除ST公司,对其财务指标进行分析,这样能够更准确地分析家电制造企业的财务状况与盈利能力。 　　借鉴已有的研究文献,本文选取如下指标:(1)盈利能力指标:每股收益X1,销售净利率X2,净资产收益率X3。(2)偿债能力指标:流动比率X5和速动比率X6两个指标作为短期偿债能力的衡量指标,长期偿债能力的衡量指标选取资产负债率X7、利息保障倍数X8和产权比率X9。(3)营运能力指标:选取应收账款周转率X10,存货周转率X11,固定资产周转率X12,总资产周转率X13。(4)成长能力指标:资本保值增长率X14,资本积累率X15,总资产增长率X16,营业利润增长率X17。(5)股本扩张能力指标:选取每股净资产X18、每股公积金X19和每股未分配利润X20。 　　 (二)指标的描述 　　为了了解各家电制造企业之间的差异情况,对各选取指标进行描述性统计分析,详见表2。 　　(三)实证分析 　　单独分析和评价任何一个财务指标,很难全面揭示企业财务状况及其经营结果,只有将反映盈利能力、偿债能力、营运能力、成长能力和股本扩张能力等财务指标纳入一个有机整体之中,才能对企业财务质量的优劣做出评价和判断。本文采用STATA软件中的主成分分析方法提取各类指标的主成分,据此确定上市公司各类指标的综合分值。 　　1.主成分提取 　　本文选取盈利能力指标的综合分值作为被解释变量,以营运能力指标作为解释变量,成长能力和股本扩张能力指标作为控制变量,各类指标的主成分均按累计方差贡献率大于等于85%