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中国货币供给内生性和货币政策有效性研究 　　摘 要： 　　对货币供给究竟是内生经济变量还是外生经济变量的认识不同，将导致采取不同的货币政策以及选取不同的货币政策中介指标。既然经济运行中的种种现象表明我国的货币供给具有内生性，那么，按照内生货币理论的政策建议，就应该把利率作为货币政策中介指标。然而，我国却将货币供应量作为中介指标。实践证明，这种选择使得货币政策效果并不明显。本文先是论证了我国的货币供给具有内生性，然后分析了货币供给内生性出现的原因，最后对央行的货币政策提出可行性建议。?? 　　关键词：货币供给；内生性；货币政策；中央银行独立性?オ? 　　 　　货币供给的内生性是指一国货币供给作为内生变量是由经济活动自身创造出来的，是实际产出、利率、物价水平等经济总量的函数。根据货币理论，在货币内生的情况下，一国的货币政策当局是无法通过控制货币供应量来自主地左右其货币供给的，其货币政策必须转向以利率为中介目标的需求型调控。?? 　　 　　一、中国货币供给内生性分析?? 　　 　　在二级银行体系中，货币供给可以根据公式M=B*k来说明，即货币供给等于基础货币与货币乘数之积。在中国，由于基础货币和货币乘数都不是中央银行能独立控制的因素，最终导致货币供给内生性的存在。?? 　　(一)基础货币的内生性?? 　　基础货币是货币当局对存款机构和非存款机构的净货币负债，其具体