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国际储备体系改革现状方案和前景 　　[摘　　要]　国际储备体系改革是国际货币体系改革的重要组成部分之一。现行的以美元为基础的国际储备体系存在制度上的内在缺陷，因此有必要改革国际储备体系，改变美元“一币独大”的局面，提高整个国际货币体系的稳定性。现有的国际储备体系改革方案主要包括建立超主权储备体系方案和建立多元储备体系方案。从目前的情况来看，建立超主权储备体系的条件并不成熟。推进多元储备体系的形成，同时加强超主权储备资产发挥的作用，是一个比较现实的选择。 　　[关键词]国际储备体系；国际储备；超主权储备体系；多元储备体系；改革 　　[中图分类号]F821　　　　[文献标识码]A　　　　[文章编号]1673-0461（2013）01-0079-05 　　国际储备体系是国际货币体系下关于国际储备资产的制度安排，也是国际货币体系的重要构成要素之一。2007年爆发的次贷危机从美国蔓延至全球，它对全球经济造成的严重负面影响至今没有消除。虽然此次金融危机的起因是金融市场信贷的扩张无度，但审视此次全球金融危机的根源时，越来越多的专家学者认为，此次危机的爆发与蔓延并不是偶然的，而是目前以美元为基础的国际储备体系内在缺陷的体现和必然的后果。国际储备体系改革作为国际货币体系改革的一个重要组成部分引起了国际社会的广泛关注，各国学者和政策制定者纷纷提出了各自的改革思路与方案。本文从国际储备体系的现状入手，综述主要的国际储备体系改革方案，并对国际储备体系改革的前景进行展望。 　　一、国际储备体系的现状 　　20世纪70年代初，布雷顿森林体系崩溃，国际货币秩序陷入动荡。1976年，IMF在牙买加召开国际金融会议，签订了《牙买加协议》，牙买加体系由此形成，并沿用至今。这一体系又被称为“无体系的体系”，因为它没有规定本位货币，也没有统一的汇率制度和国际收支调节机制。但是，由于美国强大的综合国力和布雷顿森林体系下形成的货币惯性，美元仍是世界上占据绝对主导地位的国际储备资产。现行国际储备体系是以美元为基础的多元国际储备体系。 　　1.　国际储备的结构与分布状况 　　根据IMF的数据，截止至2010年底，全球国际储备总量达7.06万亿SDR①，但其结构和分布呈现出显著的不均衡状态，美元呈现出“一币独大”的状态。 　　从国际储备的结构来看，外汇储备占的比重极大，而外汇储备中美元占的比重较大。截止至2010年底，黄金储备仅为0.80万亿SDR，外汇储备则高达6.01万亿SDR，占国际储备总量的85%，占非黄金储备的96%。美元储备占外汇储备的比重自2001年以来，虽然总体呈下滑趋势，但截止至2011年底，美元储备仍在外汇储备中占较大比重，达62.1%（见表1）。 　　从国际储备的全球分布来看，虽然新兴国家及发展中国家持有的国际储备增长速度是发达国家近3倍，总量也较大，但以信用货币构成的外汇储备为主，黄金储备主要集中在发达国家。截止至2010年底，新兴国家及发展中国家持有的国际储备与2005年相比，增长了1.6倍，总量达4.25万亿SDR，其中外汇储备为4.00万亿SDR，但黄金储备仅为0.16万亿SDR。发达国家持有的国际储备与2005年相比，增长了0.6倍，总量达2.81万亿SDR，其中外汇储备为2.00万亿SDR，黄金储备为0.64万亿SDR，是新兴国家及发展中国家的4倍，即全球80%的黄金储备都集中在发达国家。 　　2.　现行国际储备体系的缺陷及其产生的根源 　　现行国际储备体系下的国际储备资产的价值具有高度不稳定性。在牙买加体系以前，货币与黄金直接或者间接挂钩，货币的价值以黄金作为担保；牙买加体系确立了黄金的非货币化，货币价值与黄金脱钩。在现行体系之下，国际储备资产实际是没有任何贵金属作为基础的主权国家信用货币。而且，牙买加体系没有统一的汇率制度，将汇率决定权完全交由各国根据自己的需要自行确定，使得汇率上的扭曲和无规则的大幅度波动成为经常现象。[1] 　　国际储备资产价值的高度不稳定性导致了国际间贫富差距存在不断扩大的趋势。现行国际货币体系制度上的缺陷导致处于弱势的新兴国家和发展中国家不得不积累巨额的预防性外汇储备以应对可能出现的冲击。[2]　截止至2010年底，新兴国家和发展中国家持有相当于4万亿SDR的外汇储备，这意味着新兴国家和发展中国家以真实的资源和财富换取储备货币发行国利率极低的国债，相当于新兴国家和发展中国家客观上对储备货币发行国提供了补贴[3]。在现行的汇率制度下，如储备货币贬值或储备货币发行国违约，新兴国家和发展中国家还将承担巨大的损失。 　　从上述分析可以看出，现行国际储备体系的设计上具有内在缺陷。究其根源，就是通常所说的“特里芬两难”。现行国际储备体系以主权国家信用货币作为国际储备资产。该货币的发行既要满足货币发行国实现国内经济目标的需要