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管理会计和企业风险计量 　　管理会计的一般定义是为企业决策与控制提供相关信息的会计①，而企业决策与控制都必须将风险纳入考虑的范围，因此管理会计也有责任为企业风险管理提供相关信息。虽然目前的管理会计教科书没有专设章节讲述这一块知识，但是美国管理会计师协会（IMA）发布的《管理会计公告》以及美国注册会计师协会（AICPA）与英国皇家特许管理会计师公会（CIMA）联合发布的《全球管理会计原则》都从实务角度强调了管理会计应在企业风险管理中发挥实质性作用。 　　企业到底面临哪些风险？目前的分类五花八门，没有定论。依据规范的财务管理知识，按照资产负债表模型（即企业模型），左边代表投资管理，企业面临的风险是经营风险（Business Risk）；右边代表筹资管理（涵盖利润分配管理），企业面临的是财务风险（Financial Risk）。特别要强调的是，财务风险仅仅与负债相关，没有负债的企业只承担经营风险。 　　管理会计应该为财务管理和风险管理提供相关信息，正确计量风险恰好是管理会计所擅长的，且让我们从本量利分析说起。 　　一、本量利分析与风险计量 　　本量利分析的基本模型是，利润=销售收入?D（变动成本+固定成本）。其中，利润是指营业利润（Operating Profit），其构成并不同于财务会计中的经营利润。要实际操作本量利分析模型，企业必须先进行成本习性分析，并配合变动成本法，否则，直接找些数据放进本量利分析模型，得出的结果是没有什么意义的。 　　本量利分析模型中，无论是变动成本，还是固定成本，都不包括利息成本（I）。因此，管理会计中的营业利润本质上是息税前利润（Earnings before Interest and Taxes， EBIT），这是正确计量企业风险的基础性概念，是必须搞清楚的。 　　在我国与国际会计准则持续趋同的今天，利润表中并无“息税前利润”项目。当人们运用统计学方法计量风险，就要用到财务会计提供的历史信息，而要从现行利润表中调整出息税前利润，不但费时费力，而且并不准确。为此，希望财务会计响应管理会计的逻辑，直接提供息税前利润的信息，力争“往事并不如烟”。 　　二、经营风险的计量 　　企业投资形成资产，企业经营与管理投资（资产）的过程中所面临的风险就是经营风险。经营风险表现为资产产生的回报即EBIT的波动性，EBIT的波动性愈大，则经营风险愈高。运用概率论知识，可将EBIT视为一个随机变量，当EBIT的离散程度越高，则意味着经营风险越大。EBIT的离散程度，可用EBIT的方差或均方差（标准差）来衡量。我们用σ（EBIT）表示EBIT的标准差，σ（EBIT）越大，则经营风险越大。 　　资产产生的回报还可以用相对数――资产回报率（Return on Assets， ROA）表示，ROA=EBIT/A，其中，A表示的是企业的资产。同理，ROA的标准差σ（ROA）一样可以计量经营风险。 　　管理会计中，还有一种较为简单地计量经营风险的方法，即经营杠杆系数（Degree of Operating Leverage， DOL），其最终的计算公式是，DOL=1+a/EBIT，式中，a代表的是企业的全部固定成本。固定成本越大，DOL越大，经营风险越大。 　　一般而言，固定成本的大小决定于资本预算。资本预算的规模越大，往往固定成本越大，从而经营风险越高。企业在进行战略性的资本预算决策时，必要认真考虑经营风险问题。 　　三、财务风险的计量 　　企业投资需要资本，资本或通过所有者权益方式筹资，或通过负债方式筹资，或二者并用。当企业运用负债方式得到资本时，伴随而来的就是财务风险。因此，财务风险就是企业因负债而产生的新增风险，财务风险的基本计量模型是，财务风险=企业风险?D经营风险。前面已经解决了经营风险的计量，现在只要计量出企业风险，就能计量出财务风险。 　　企业所有者面临的风险即为企业风险。企业所有者得到的回报，在股份有限公司中，可用每股收益（Earnings per Share， EPS）表示。其基本的计算公式是，EPS=[（EBIT-I）？（1-tc）-Dp]/N。式中，tc是企业适用的所得税税率；Dp是企业分配给优先股股东的股息；N是企业发行在外的普通股股数。这时，在股份有限公司中，普通股股东才是企业风险的最终承担者。那么，用EPS的标准差σ（EPS）即可衡量企业风险。于是，“σ（EPS）-σ（EBIT）”即为财务风险的度量。 　　企业所有者的回报一样可以用相对数――权益回报率①（Return on Equity， ROE）表示，ROE=NI/E=[（EBIT-I）？（1-tc）]/E，式中，NI是净收益，即税后利润（净利润），与财务会计的定义一致；E是所有者权益，简称权益。同理，ROE的标准差σ（