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贸易融资跨境资金摆布特点影响因素和对策 　　摘 要：本文在以青岛市为例对贸易融资特征进行分析的基础上，运用协整检验方法对贸易融资影响因素进行实证分析。结果表明：贸易融资与进出口规模、进出口比、利差、汇差和政策因素具有长期稳定关系。据此，本文提出了要在风险可控的基础上，大力发展贸易融资的建议。 　　关键词：贸易融资；跨境资金；协整 　　中图分类号：F830 文献标识码：B 文章编号：1674-2265（2016）04-0064-05 　　2012年以来，在人民币汇率升值以及本外币利差扩大等多种因素的影响下，企业积极利用贸易融资调节跨境贸易收支的期限结构和币种结构，进行跨境资金摆布，以实现规避汇率风险、降低财务成本及套利目的。贸易融资快速发展的同时，也孕育了风险。青岛港骗贷案敲响了警钟，引起了各界的关注。本文在梳理贸易融资定义的基础上，对贸易融资特点以及影响因素进行实证分析，并给出政策建议，以期为管理部门提供决策参考。 　　一、研究范围的界定 　　（一）贸易融资的定义 　　贸易融资作为一个常用术语，频频出现于国际金融与国际贸易相关资料中。一般认为贸易融资是随着结算业务以及结算技术的发展而发展的，目前已经成为银行重要业务种类之一。根据《巴塞尔协议》的定义，贸易融资是指在商品交易中，银行运用结构性短期融资工具，基于商品交易（如原油、金属、谷物等）中的存货、预付款、应收账款等资产的融资。国际贸易融资是指银行为进出口企业办理的与结算相关的融资便利，具有以下特点：一是依托进出口贸易。国际贸易融资是为涉外经济服务的，融资的基础是真实的进出口贸易，融资的对象是进出口企业。二是基于银行信用。国际贸易融资是基于银行的融资活动或者将银行作为中介的融资活动，故由买卖双方直接进行的如预收、预付等基于商业信用的融资不在此列①。三是与国际结算业务相伴。国际贸易融资是在银行国际结算业务过程中进行的，其质押标的为国际结算过程中使用的单据。因此，企业非国际结算环节所发生的外汇贷款等融资，不属于本文所讨论的国际贸易融资的范畴。 　　（二）贸易融资的测度② 　　鉴于数据的可获得性，在前述对贸易融资进行定义的基础上，依据现有统计报表及业务系统，贸易融资数据来源主要有以下几个：一是金融机构统计月报。金融统计作为我国统计体系的重要组成部分，是人民银行一项重要基础性工作。人民银行调统部门根据自身职责，按月开展金融统计，其中一项统计指标就是贸易融资。金融统计过程中，贸易融资指标被释义为“金融性公司为进出口商提供的与国际结算相关的融资或信用便利”。二是货物贸易外汇监测系统。货物贸易外汇管理改革架构了对贸易融资实施规模和比例管理的制度框架，具体管理途径是通过企业报告采集贸易融资数据，由货物贸易外汇监测系统按月生成统计表及统计指标，用于监测分析。我国自2012年8月1日起在全国实施货物贸易外汇管理制度改革，故该数据自2012年8月开始采集。青岛作为货物贸易外汇管理制度改革试点城市，自2011年12月1日起启动试点，其贸易融资数据的采集要早于全国其他非试点地区。三是贸易融资业务调查。为防范异常跨境资金流动，国家外汇管理局出台了《关于开展银行贸易融资业务调查的通知》（汇综发[2011]114号），由银行按月报送贸易融资数据，外汇局分支机构据此进行贸易融资数据汇总。该数据自2011年10月开始采集，延续至今。上述三种贸易融资数据各有优劣，但我们认为金融统计中贸易融资仅有汇总数据，无法进行结构分析，而货物贸易外汇监测系统中贸易融资数据主要由企业报告，存在错报、瞒报、漏报等问题，故本文分析主要采用贸易融资业务调查数据。考虑到调查初期数据质量问题，本文重点对2012年以来的数据进行分析。 　　二、贸易融资特征分析：以青岛市为例 　　贸易融资业务调查数据显示③：截至2015年6月末，青岛市贸易融资余额109.30亿美元，同比下降49.18%，比年初下降14.22%。其中：贸易融资外币业务余额73亿美元，同比下降45.89%，较年初下降13.40%；贸易融资人民币业务余额221.9亿元，同比下降55.02%，较年初下降15.88%。 　　（一）从趋势上看，贸易融资经历了先上升后下降两个阶段 　　2012年1月末贸易融资余额140.37亿美元，之后整体呈现上升态势，于2014年4月达到峰值239.17亿美元。随后整体呈现下滑态势，经历一年多的下跌后，于2015年5月触底，当月余额96.58亿美元；贸易融资发生额也经历了从上升到下降的变化过程，从2012年1月的38.69亿美元上升到2014年3月的72.17亿美元，较贸易融资余额提前一个月达到峰值，之后整体呈现下跌趋势，并于2015年5月创下19.81亿美元的历史新低；无论贸易融资发生额还是余额，均呈现上升和下降的时间周期不