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经济自由和银行利差关系实证分析 　　中图分类号：F830.4 文献标识码：A 　　内容摘要：本文主要研究了经济自由对银行利差收入的影响。通过对中国、印度和俄罗斯3国2003-2010年间面板数据的实证分析，指出贸易自由、货币自由与银行利差之间呈现正相关性，而金融自由与银行利差之间则呈现负相关性。文章建议实施经济自由的开放政策，银行则可以坚持发展多元化业务以弥补金融自由所造成的利差收入下降。 　　关键词：金融自由 货币自由 贸易自由 银行利差 　　近年来，经济自由对一国或地区经济增长影响及其机制等问题的研究比较多，大多数的研究结果持积极的观点，即经济自由可促进该国或该地区经济增长。但是，有关经济自由对微观金融机构主体成本或利润的影响分析几乎还是空白。本文拟在对目前国外关于银行利差收入影响因素研究综述的基础上，考察中国、印度和俄罗斯3个发展中国家经济自由指标中的货币自由、贸易自由与金融自由对银行利差收入的影响。 　　文献回顾 　　目前，关于影响银行利差收入的研究文献非常多，成果也比较丰硕，既有对发达国家银行的研究，也有对发展中国家及不发达国家银行的研究。但因数据可获性及真实性的约束，相比较而言，对发达国家银行的研究显得更多，更成熟。Robert DeYoung and Rice（2004）从商业战略、市场条件、技术进步角度实证分析了美国1989-2001年间银行非利息收入和利息收入之间的关系。研究结果表明管理良好的银行非利息收入业务发展缓慢，并且非利息收入的边际增加与逆差的风险―回报相权衡，这说明非利息收入和信用中介所获得的利息收入之间是共存关系，而非替代关系。对发展中国家银行的研究主要集中在外资银行的引入对本土银行在利差收入方面的影响分析，大多数研究者认为因外资银行在资本规模、品牌形象及服务水平等方面占有优势，因而其利差收入业绩要比本土银行好。Margono et al.（2010）从成本效率、经济规模、技术进步及生产率等角度，分析了1993-2000年间印度尼西亚银行利差收入水平，结果表明，和金融危机前相比，印度尼西亚银行业收入水平在金融危机后得到了提高。可见，目前关于经济自由对银行利差影响的研究几乎还是空白，本文将进行创新性研究，使其具有一定的理论和现实价值。 　　数据来源及参数说明 　　本文拟选定的数据样本为2003-2010年间金砖5国中总体经济开放水平相近及地理位置比较接近的3个国家：中国、印度和俄罗斯。银行指标方面的数据来源于BankScope；经济自由度指标方面的数据来源于经济自由指标网站数据库。宏观经济变量数据来源于IMF和WB数据统计库。 　　因变量，本文参考Ben Naceur and Omran（2011）等的指标选取，采用净利息差（NIM），该指标是利息收入减去利息支出后与营业费用的比值。 　　自变量主要有经济自由指标、银行及宏观经济等指标。经济自由指标具体包括商业自由、贸易自由、财政自由、政府规模、货币自由、投资自由、金融自由、产权、腐败自由和劳动力自由共10个指标，并可概括为经济总体自由。本文拟选取BUSI_FREE、MONE_FREE、FINA_FREE三个指标。各指标取值在0-100间，指标值越大，经济自由度越高。本文所选取的3个样本国家的经济自由度都不高，其中俄罗斯的经济自由度最低，印度次之，中国最高，所以中国也是经济发展最好的。 　　自变量除了经济自由指标外，为了有效控制银行内部治理结构和外部环境变化对利差的影响，自变量还包括银行层面的指标及宏观层面的指标。银行层面指标包括贷款损失准备金率（LLP/TL）、营业支出占营业收入比值（TE/TI）、贷款总量占总资产比值（TL/TA）。宏观层面指标为MA/GDP，反映了股票市场对银行体系融资替代作用的影响效果。 　　实证检验及分析 　　在以上各指标的定义下，本文将建立以下三个回归模型： 　　NIMit=Ci+βjBank_Specialit+β4Macro_Specialit+β5Bus_Freedom+εit （1） 　　NIMit=Ci`+βj`Bank_Specialit+β4`Macro_Specialit+β5`Mon_Freedom+εit （2） 　　NIMit=Ci``+βj``Bank_Specialit+β4``Macro_Specialit+β5``Fin_Freedom+εit （3） 　　三个模型分别分析了BUSI_FREE、MONE_FREE、FINA_FREE各自对银行利差的影响情况。进而可以比较各指标对银行利差影响的强弱。银行各变量，参考De Bandt and Davis（2000）and Staikouras et al（2008）等的做法，取Log以增加模型回归结果的无偏性和一