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中国上市家族企业控制权私人收益问题的研究 　　【摘要】 大股东的控制权私人收益与企业的运营状况、客观限制条件强弱及其道德素养有关。本文研究了中国上市家族企业的控制权私人收益问题，通过实证分析得出控制权私人收益与企业的运营状况及其掏空的难易程度显著相关，但是大股东掏空行为与其情感因素关系并不显著，这表明我国家族企业的监管仍然要注重制度的建设，而不是单纯的口号式教育。 　　【关键词】 大股东 家族企业 控制权私人收益 　　一、理论回顾和分析 　　1、控制权私人收益研究分析 　　所有权与经营权的两权分离产生了第一类委托代理问题（股东与高管的委托代理），然而近年来以La Porta et al（1999）等为代表的一系列研究显示，传统意义上的经理人与股东之间的利益冲突已经不是大型公司最主要的代理问题，控股股东利用各种手段牟取控制权收益，侵占中小股东和其他利益相关者利益的问题更令人关注，由此控制权收益问题逐渐成为研究的焦点。控股股东由于拥有公司较大的股权份额，一般被认为有动力监督公司的管理和运营，从而降低代理成本。所以人们认为对投资者的法律保护和一定的股权集中是良好的公司治理的重要因素（Shleifer和Vishny，1997）。但股权集中同时也带来另一种代理问题，即大股东和小股东的代理问题。正如La Porta等所说的在很多国家的大公司中最主要的代理问题不是股东和管理者的冲突，