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上市公司盈利能力分析指标探讨 　　摘　要：上市公司盈利能力分析指标主要有总资产报酬率、每股收益、普通股权益报酬率、股利支付率、市盈率等。笔者认为，各项指标均从某一方面反映上市公司的盈利能力水平，同时也都存在局限性，本文对此进行了分析与探讨。 　　关键词：上市公司盈利能力指标分析探讨 　　上市公司是向社会公开发行股票而筹资成立的特殊企业，它在金融市场筹集资金，必须公开披露会计信息资料，使投资者对企业的财务状况、盈利能力、发展前景有详细的了解。股票投资者为了获取预计的利润、增加收入或有利于自己经营，需要了解所投资企业的情况。上市公司的经营管理者为了维护自身的信誉，也愿意并要求公开公司的会计信息资料。因此，我国会计信息公开制度规定股票上市公司必须将其主要会计报表经注册会计师审核出具证明后向社会公布。上市公司的上述特点，就决定了在对其进行财务分析时，除了要分析偿债能力、营运能力和盈利能力外，还必须利用上市公司公开的会计信息对其的盈利能力作进一步的分析。 　　 　　一、总资产报酬率分析 　　 　　总资产报酬率是以总资产作为投资基数计算的投资报酬率，是衡量公司经营绩效的最佳标准，以此可以判断公司运用全部资产获取报酬能力的高低。总资产报酬率的计算公式为：总资产报酬率二税息前利润／总资产平均额。其中，总资产平均额=1／2(年初总资产+年末总资产)。这里的总资产通常以资产负债表内列示的流动资产、长期投资、固定资产、无形资产及递延资产等。公式的分子是税息前利润，这是因为利息费用是公司因举债经营而支付给债权人的代价，这部分支出对公司是一种费用支出，但来源于公司举债资本，是由举债资本经营所创造的利润，从而利息费用是给债权人放弃使用资本的一种报酬，可看作是公司与债权人之间的利润分配。同样可把所得税看作公司与国家之间的利润分配，从这一意义上讲总资产所带来的所有收益就是税息前利润。总资产报酬率是站在公司角度，反映公司运用全部资产带来收益的能力。该指标应以企业的贷款利率作为参考标准，若该指标数值低于贷款利率说明债务资本获得的利润不足以支付利息；若该指标数值高于贷款利率，说明所有者除获得自由资本创造的利润外，同时获得债务资本创造的利润支付利息之后的差额。将总资产报酬率计算公式的分子和分母同时乘以营业收入(营业收入为公司收入的起点)，则可得下式：总资产报酬率＝(税息前利润÷营业收入)×(营业收入÷总资产平均额)：营业税前利润率x总资产周转率。可见总资产报酬率是营业税前利润率和总资产周转率共同作用的结果，是经营绩效和资产运用效率的综合反映。要提高公司的资产报酬率，就要从两方面努力，一方面要尽量增加公司的营业收入，控制成本降低各种经营费用，提高公司的营业利润水平；另一方面要尽可能提高资产的使用效率，加速各类资产的周转速度，这样才能使投资报酬率有显著的提高，从而提高公司的盈利能力。 　　 　　二、每股收益分析 　　 　　每股收益是指净利润扣除优先股股息后的余额与发行在外的普通股的平均股数之比，反映了每股发行在外的普通股所能分摊到的净收益额，其计算公式为：每股收益＝(净利润―优先股股息)／发行在外的普通股加权平均数(流通股数)。由于上市公司中有的权益结构比较复杂，除了包含有普通股之外还发行特别股如优先股等。优先股股本一般是按固定比例，在支付普通股股利之前支付股息，因此，在计算普通股股本所能享有的收益额时应将优先股股息扣除。公式中分母采用加权平均数是因为本期内发行在外的普通股可能增加或减少，而增加的普通股只能在增加以后的时期内产生收益，减少的普通股股数在减少以前的期间内仍产生收益，所以采用加权平均数以正确反映本期内发行在外的股份。每股收益越高该企业的获利能力就越强，说明企业经济效益好。每股收益同时是反映或确定该企业股票价格的主要参考指标，在其他因素不变的情况下，每股收益愈高，该种股票市价则越高；每股收益愈低，股票市价则越低。每股收益的多少取决于两个因素，一是公司获得的税后利润的多少，二是公司发行在外的普通股份的多少。在股份数既定的情况下，每股收益的多少直接取决于公司税后利润的多少；而在税后利润总额既定的条件下，每股收益的多少直接取决于发行在外的普通股股份的数额的多少。在运用该指标进行分析时应注意，该指标在不同公司间不可比。原因其一是该指标的分子净利润的大小与公司选择的不同会计政策相关；其二是该指标的分母是普通股股份数，指的是股份数，而不是发行股票收到的资金数，而不同公司的股票发行价格不同，因此，不同公司计算出的该指标的数值不可比。如甲乙两公司资本全部为股权融资，发行股票均为1000万股，甲按每股1元，乙按每股5元发行，假设不考虑发行费用，则甲发行股票收到资金1000万元，乙收到资金00万元。本年度净利润均为500万元，则甲乙两企业每股收益均为0．5