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上市公司盈利预测信息披露研究 　　中图分类号：F270 文献标识：A 文章编号：1009-4202(2011)08-000-02 　　摘 要 盈利预测信息是一种前瞻性信息，与企业现在披露的历史财务信息相比更具相关性。本文通过分析我国上市公司盈利预测信息披露中存在的问题及其成因，并结合我国实际提出一些切实可行的建议，以促进我国盈利预测信息披露的进一步完善。 　　关键词 上市公司 盈利预测 　　 　　近年来，随着证券市场的日益发展，传统的以历史成本为基础的财务报告已不能满足投资者的需要，预测信息特别是盈利预测信息的披露显得日趋重要。上市公司客观、完整的披露盈利预测信息，不仅有助于外部信息使用者以此做出合理的经济决策，而且有利于披露公司以合理成本获取资金、树立良好企业形象等，更对改善我国目前的证券市场环境具有重大作用。因此，对上市公司盈利预测信息的披露进行研究，具有十分重大的理论和现实意义。 　　一 、盈利预测信息披露概述 　　根据《盈利预测报告编制指南》，盈利预测信息是预测主体以合理的预测假设和预测基准为前提，对未来期间的盈利情况作出的合理预计，反映了企业在预测期间内可能达到的营业收入、净利润、市盈率等重要财务事项。它是企业财务预测类信息的一种，提供了对企业未来获利能力的合理预期，能帮助现有和潜在的利益相关者评价企业未来现金净流入量的金额、时间和不确定性，符合决策有用的会计目标。 　　二、盈利预测信息披露中存在的主要问题和原因分析 　　（一）盈利预测信息披露的意愿程度不高 　　2001年3月，初次发行股票的上市公司在招股说明书中的盈利预测由强制披露改为自愿披露。自此以后，自愿披露盈利预测信息的上市公司数量不断减少。据调查，2003年IPO上市公司盈利预测的披露比例为7.43%，2006年披露比例为13.64%，2007年竟然只有3.97%。 　　究其原因，一方面是成本效益原则制约，即披露盈利预测信息要发生编制成本、更正更新成本，甚至预测失实可能还要承担诉讼成本，而收益带来的价值却不确定。另一方面，盈利预测信息作为一种未来信息，本身就具有不确定性和风险性；预测失实不一定是预测主体的任意操纵，也可能是失误或客观环境的变化造成的，而我国却缺乏保护善意发行人免于承担证券欺诈责任的免责制度。另外，可能泄露商业机密也是导致上市公司对盈利预测信息披露比较冷淡的一个原因。 　　（二）盈利预测信息披露的可靠性较差 　　据统计，2001~2007年间占自愿披露公司31.88%的公司其绝对预测误差高于20%。其中，2003年只有25%的公司的绝对预测误差小于20%，2006年42.86%的公司其预测误差的百分数高于20%，而2007年预测误差大于20%的披露公司比例也超过了40%。 　　由此可见，上市公司盈利预测信息披露可靠性不高，预测失实现象比较严重。这主要是因为我国目前只在《股票发行与交易管理暂行条例》中对盈利预测信息的更正更新有一些宽松的原则性表述，而没有对更正、更新的标准、次数和处罚做出明确规定，致使发现错误或客观条件发生变化时，对盈利预测信息的更正不及时或次数过频，影响了信息的质量。 　　（三）盈利预测报告信息含量较低 　　在我国，盈利预测信息主要通过盈利预测报告反映，包括预测基准、预测假设、盈利预测表和盈利预测编制说明四个部分。 　　1.预测基准及预测假设合理性不足 　　完整的预测基准应包括经审计的公司前三年经营业绩、预测期生产投资计划和会计政策等。但是，目前我国大部分上市公司仅对会计政策与历史财务报表的一致性做出简要申明，而不具体列示相关会计政策；还有极个别公司仅以前一年经审计的经营成果作为基础进行盈利预测，极大的影响了盈利预测的可靠性。 　　预测假设是对企业未来经营成果有关影响因素未来状况所作的合理假定。通过对比上市公司盈利预测报告中的预测假设，发现上市公司对预测假设的披露已形成固定套路，不同行业的企业均按同一模式提出假设，均包括对法律法规、税率利率、行业环境等的假设，很难看出行业和企业特点。 　　2．盈利预测信息披露的内容与格式不灵活 　　在披露内容上，我国要求对影响盈利预测实现的因素进行分析并提前做好应对措施，内容也不完善，仅披露了上年实现利润数。在表述方式上，我国采用的是单一金额表述，比较死板。在披露格式上，我国只能按照相关规定以历史财务报表的格式披露，而不能以报表形式披露或只披露几个项目。 　　3．财务分析师作用有限 　　在成熟的资本市场上，盈利预测信息一般由公司管理层和财务分析师共同提供。而我国的盈利预测报告都是管理层在最佳估计的基础上编制的，形成了单一信息供给渠道，严重影响了预测信息的可靠性。这主要是因为我国资本市场还不成熟，财务分析师行业尚未建立起来，未形成有效供给。