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上市公司职工持股制度实证的研究 　　摘要：职工持股计划（Employee stockownership plans，简称ESOPS）是企业职工通过贷款购买、投资购买或红利转让、无偿分配等一些方式拥有企业的股票，以劳动者和所有者双重身份参与企业的生产经营管理，是一种创新型财务组织方式。它既能满足企业的融资需求，又能实现报酬分配和报酬结构的平衡。文章就上市公司职工持股制度展开论述，以中国建设银行作为案例进行分析解读。 　　关键词：职工持股制度；职工持股计划；股权激励；建设银行 　　一、职工持股制度简介 　　（一）职工持股制度的历史回顾 　　职工持股制度起源于西方，是由美国著名公司法律师路易斯?凯尔索提出来的。他的观点主要是：任何人在普遍的市场经济运作条件下，所得的收入既可以通过劳动获得，又可以通过资本获得。路易斯?凯尔索认为一种既能鼓励公平又能促进增长的制度是人类社会的必需品，任何人通过这种制度都能取得劳动和资本的双重收入，否则社会将会因贫富不均而崩溃。 　　中国的职工持股制度最初出现于20世纪80年代初，共分为三个发展阶段，分别是起步阶段、蓬勃发展阶段和稳步发展阶段。第一，起步阶段：20世纪80年代中期以前。一些中小企业为了扩大生产采用集资入股的方式，通过这种方式来解决资金短缺问题。企业最初实施职工持股的主要目的是为了筹集资金。当下，全国共有3200家各类股份制试点企业，其中86%的企业都实施了职工持股制度。第二，蓬勃发展阶段：80年代中后期到90年代初。国有企业在80年代后期加快了改革的步伐，企业股份制改革也随之蓬勃发展，特别是邓小平90年代初的南巡讲话掀起了一轮改革的浪潮，改革的主流逐步演变为企业股份化，职工持股计划也随着改革的演变在中国蓬勃发展。第三，稳步发展阶段：20世纪90年代中期以后。 　　（二）职工持股制度的积极作用 　　1. 职工持股为企业的管理创新奠定了基础 　　拥有一定份额股份的职工，既可以通过自身劳动所得获得一部分收入，又可以通过企业的红利分配获得一部分收入。来自红利分配的这部分收入促使职工做到以企业为家，共同加强企业的管理创新。 　　2. 职工持股对企业经营的监督作用 　　随着职工持股制度的改革深化，企业对职工的监督由职工本身的道德自律转化为制度约束。企业当下监督机制变革的主要方向应该由单纯的约束向激励与约束相结合转化，市场经济环境下激励的作用要大于约束的作用。 　　3. 职工持股对技术创新的刺激作用 　　技术人员自身持有一定份额的企业股份，为企业的技术革新提供了一种内在动力。职工也可以直接以技术入股，将技术本身作为一种资产要素，同时刺激企业的技术创新。职工持股制度将职工的收入与企业的效益捆绑在一起，创造了一个双赢的局面。不仅对上市公司职工持股制度进行了规范，又推动了职工持股制度的健康发展，这样能更好地保持资本市场的稳定和蓬勃发展。 　　（三）职工持股制度的风险问题 　　国有企业通过多年的实践和探索，在职工持股制度的实施过程中出现了不少隐患问题。超比例发行职工股的同时对职工股进行违法的交易，扰乱了正常的证券市场，进而给常规的证券交易市场带来了隐患问题；内部职工股上市流通后，股票获利是职工更加关心的问题，上市公司会通过非法炒作公司股票从而取得短期获利；由于股票上市流通后较高的获利前景，加上内部职工股发售和定价的不公开性，因而在发行和上市过程中存在职工股权钱交易的现象，促使腐败行径出现在国有企业股份制改革中。这钟现象严重干扰了股份制的正常实施，进而影响了证券市场的健康发展。国家相关部门为了解决职工持股制度中出现的隐患问题，先后出台了一系列的政策措施，总的原则主要体现为规范优先，稳步发展。 　　二、建设银行职工持股制度实证分析 　　（一）中国建设银行职工持股的具体实施 　　1. 职工持股范围 　　要求职工在建设银行工作满3年，并且自愿参加职工持股激励方案，以及由高级管理层或董事会批准的其他人员。 　　2. 股份数量 　　职工持股制度激励方案下要求职工累计持有的股票份额不得超过建行股本总数的3%，职工第一次购买的股票份额不得超过建行股本总数的0.5%。任何一名职工在未获取股东大会特别决议批准的情况下，通过该激励方案累计取得的股票份额不得超过建行股本总数的0.01%。 　　3. 限制期 　　自当激励方案实施之日起，职工分配的股份限制期为3年。在职期间职工若出售当年的股份，应当符合上市地证监会相关章程和有关法律法规的规定。担任建行一级分行负责人或总行部门负责人及以上职务的管理人员，在离职后的半年内不得出售其通过激励方案获得的股份。 　　4. 其他管理规定 　　建设银行存在下列情形之一时，当年不得实施激励方案：在最近的一个会计年度，出现经营业绩亏损；在最近的一个会计年