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P2P借贷的模式绕开银行 　　2008年那场金融危机比较积极正面的后果之一是，涌现出了一大批致力于颠覆华尔街现状的小公司。这些实力不俗的后起之秀取的名字有趣且有硅谷特色，比如Kabbage、Zopa、Kiva和Prosper，按银行界标准来衡量它们微不足道。 　　短期内，它们对高盛、摩根士丹利、摩根大通、美国银行和花旗集团这些巨头根本构不成威胁，这些大银行共同掌控着全世界大部分的资金流动。可毫无疑问，这些新兴公司巧妙地抓住了这个空档：这些“大到不能倒闭”的银行未能满足广大消费者和小公司的贷款需求，可能会在今后几年在这个领域施展更大的身手。 　　这批初创企业中的领头羊是总部位于旧金山的借贷俱乐部（Lending Club）：2007年，雷诺?拉普兰赫（Renaud Laplanche）创立了这家借贷公司，主攻个人对个人借贷（peer-to-peer lending）。之前曾担任过华尔街律师的他从没停止过创立新公司的脚步。 　　机会 　　现年43岁的拉普兰赫从小在法国一小镇长大，小时候，上学前每天要在父亲的杂货店帮忙3个小时。他还在1988年和1990年先后赢得过法国全国帆船锦标赛冠军。此后，惊讶于美国高企的消费贷款成本之余，他创立了Lending Club，利用互联网为投资人和借款人牵线搭桥，大多数借款人期望通过贷款，偿还信用卡债务或其他个人贷款。 　　结果就是，它对借款人和贷款人而言成了某种eHarmony（注：美国最大的婚恋交友网站之一）。Lending Club促成了总额超过40亿美元的贷款，也是开展这种业务的最大公司，业务规模比实力最接近的对手大四倍。 　　在Lending Club网站上为放款人和借款人牵线搭桥都是匿名进行的（放款人可以看到潜在借款人的相关特征，但看不到真实姓名），但借贷双方都能各取所需。许多借款人可享受这一优惠：他们贷款偿还的债务利率低几个百分点，并确保三到五年内这个较低利率不变。但这个利率仍然高于放款人从3年期国库证券获得的收益（约1%），也高于典型的“高收益”或“垃圾“债券（平均约5%）。Lending Club声称，到目前为止，扣除手续费和损失后，其贷款给放款人带来的年净收益回报率约为8%。 　　不过值得注意的是，放款人在获得收益的同时丧失了安全保障：这些贷款都是无担保贷款；所以，要是借款人偿还不了债务（Lending Club的会员中每年有3%到4%的借款人偿还不了债务），放款人除了默默承担损失外，基本上无计可施。Lending Club上的平均消费贷款数额约14000美元；许多放款人同时放出去好几笔款，规避某一笔贷款变成坏账的风险。 　　Lending Club那些精明的初始投资人包括这些风投公司：诺维斯特风险投资公司（Norwest Venture Partners）、迦南合伙公司（Canaan Partners）和基金资本公司（Foundation Capital），它们也得到了自己想要的：对通过该平台办成的贷款无需承担责任，无需受到要求苛严的银行监管机构的监管（Lending Club受到美国证券交易委员会的监管），无需操心与典型的银行支行网络有关的费用，更重要的是，还能从借款人和放款人双方收取大量手续费：平均而言，手续费占贷款数额的5%。 　　与华尔街公司相比，Lending Club好比是大象尾巴上的跳蚤，小巫见大巫。2014年第一季度，Lending Club帮助筹办了56557笔贷款，总额为7.91亿美元，而摩根大通同期办理的消费贷款总额高达470亿美元。但这家公司在迅猛发展。2013年，经营收入（它对帮助筹办的贷款收取的手续费）达到9800万美元。2014年4月，Lending Club从一群新的知名机构投资者（包括黑石和普信集团）筹得6500万美元的后续资金后，估值达到37.5亿美元，约为其2013年经营收入的38倍，其净收入的52万倍。Lending Club用这笔资金，帮助收购传统信贷公司Springstone Financial，这家公司专门为学校贷款和一些非急需医疗手术提供信贷。 　　换句话说，Lending Club受到了为数不少的投资界大佬的大力支持，它们渴望在估价极低的时候购进其资产，以便有机会进入微贷市场，还可能希望改变广大消费者和小公司获得贷款的方式。 　　拉普兰赫说：“这个价值主张其实来自这个事实，即我们的经营成本比较低，然后将省下来的成本让利给借款人和投资人双方。我们为借贷双方提供了比他们从别处得到的更实惠的好处。” 　　利率 　　Lending Club没有实体分行，也没有压垮传统银行的另外几层成本。Lending Club也似乎在钻市场效率低下的空子：考虑到华尔街各大公司的业务应该很成熟，市场效率却低得惊人。 　　说