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长寿风险管理研究综述 陈秉正，祝伟1 摘要 伴随人口死亡状况的不断改善，养老保险中蕴含的长寿风险日益显现。本文系统梳理了长寿 风险管理的研究，包括：死亡率预测研究；政府承担长寿风险的必要性及其承担程度的研究；长寿 风险管理工具的设计，其中详细介绍了用于长寿风险套期保值的金融产品的设计；长寿风险及相关 金融产品的定价。进而，本文分析了中国的养老保险体系存在的长寿风险，初步探讨了相应的管理 策略。最后给出本文的结论。 关键词 长寿风险；年金；养老保险；死亡率预测；风险定价 1 引言 随着人口老龄化程度的加剧，长寿风险已成为政府、企业和个人所面临的一种日益 严重的社会风险。 从广义上说，长寿风险是指个人或总体人群未来的平均实际寿命高于预期寿命产生 的风险(MacMinn, Brockett,Blake,2006; Stallard, 2006)。可以从个体和整体两个层 面来定义长寿风险。个体长寿风险(Individual Longevity Risk) 是指个人在其生存年 限内的花费超过了自身所积累的财富，此类风险可通过参加相关养老保险进行管理，如 参加政府的社会养