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上海自贸区金融的改革若干问题浅析 　　摘 要：2013年8月22日，国务院正式批准设立上海自贸区，上海自贸区的设立成为中国新时期发展改革的重要举措。在《中国（上海）自由贸易试验区总体方案》中，金融改革成为令人瞩目的焦点。本文将介绍自贸区成立的国际和国内背景，之后分析自贸区涉及的人民币跨境、资本项目开放、外汇管理体制、金融利率市场化等四方面金融改革，希望为自贸区的建设提供新的思路。 　　关键词：上海自贸区；金融改革；人民币跨境；资本项目 　　一、上海自贸区设立背景 　　1.国际背景 　　自贸区建立的第一个国际背景是全球贸易竞争。目前美国、欧盟和日本三大经济体力图通过建立起跨太平洋伙伴关系（TPP）、多边服务业协议（PSA）和跨大西洋贸易与投资伙伴关系（TTIP）， 形成新一代高规格的全球贸易和服务规则，以便取代 WTO。面对新一轮游戏规则，中国可以选择先让自贸区主动放开，让所有国家都能自由投资和贸易，做一个对接的小窗口，还可以适当将其中的某些高商业标准映射到整个中国制造和服务业。如果试验失败了，由于限定范围，影响也有限，而一旦成功，就可以进一步扩大推广，对全国形成示范作用，甚至全面对接整个中国经济。 　　自贸区建立的第二个国际背景是人民币的国际化。尽管中国经济总量已达全球第二名，外汇储备为全球第一，进出口总额为全球第二，但人民币的国际地位与中国在世界经济中所处的位置严重不相符，不利于中国进一步发展。 　　2.国内背景 　　自贸区建立的国内背景是中国自身的改革需求。我国经济正处于经济转型期，出口已明显动力不足，国内市场经济效率仍较为低下，亟需经改革来谋出路。自贸区的设立，可以重振地方乃至全国经济，带动产业、产值快速提升，有效拉动内需和地区经济的繁荣。 　　其次，上海要通过自贸区的建设，进一步推动上海这个中国经济中心的不断发展。目前，上海最大的优势是有全国最全的交易所和要素市场，作为中国意图打造的国际金融中心，上海在设立自贸区上具有得天独厚的优势条件。 　　二、上海自贸区金融改革的举措 　　1.人民币跨境 　　按照《中国（上海）自由贸易试验区总体方案》的描述，上海自贸区在风险可控的前提下，可在试验区内对人民币跨境使用创造条件，先行先试。上海自贸区在人民币跨境使用方面，应采取三步走，逐渐在人民币跨境使用的领域和深度取得进展，包括：1、推进人民币区域化的发展，促进人民币在亚洲地区国际贸易、国际直接投资、国际借贷中的使用， 并通过非居民发行人民币债券和股票等方式以及允许非居民持有境内人民币产品等方式扩大中国金融市场的对外开放， 推动人民币成为亚洲地区的关键货币之一，并逐步由区域化向国际化发展。2、人民币国际化和资本项目可兑换同步推进， 3、人民币作为国际贸易计价结算货币、国际投资和国际借贷货币，以及人民币成为非居民持有中国市场上的金融产品或在中国发行人民币计价的债券和股票可以同时推进。 　　同时要明确的是人民币跨境使用的最终目的是实现人民币自由兑换，最终实现人民币的国际化，而不是为国际化而国际化。 　　而目前我国在跨境贸易人民币结算中的问题表现在以下几方面，1、试点地域狭窄，现行人民币跨境使用试点地区仍局限于少数边境地区、港澳特区和周边国家，如缅甸、老挝、蒙古等，导致人民币跨境使用所产生的影响力非常有限。2、境外交易对手对人民币接受程度有限，由于多种限制，再加上国际上有美元、欧元、日元、英镑等长期作为国际货币为投资者所亲睐，所以人民币目前无法成为国际交易的首选货币。3、在我国境内，资本账户管制较为严格，这使得海外人民币难以回流国内寻找投资的机会。 　　2.资本项目开放 　　《中国（上海）自由贸易试验区总体方案》中也提出了把资本项目可兑换作为试验的重要方面。资本项目是国际收支平衡表中资本和金融账户的总称，是指国际收支中因资本输出和输入而产生的资产与负债的增减项目，包括直接投资、证券投资、举借外债等。 　　我认为我国目前的资本项目开放可以分为三个层次。一是放开国内企业的对外直接投资。二是取消对跨境债务融资的管制。这既包括跨境银行借贷，也包括跨境发债。监管当局可以通过资产负债率来检测各融资机构的风险。三是逐渐减少对证券投资的限制。我们可以考虑在短期内保留现有的QFII和QDII的框架制度，允许个人和机构从事跨境投资，与此同时，大幅度地增加规模，并且尽量减少限制。逐步取消行政审批的管制措施，更多地利用市场化的审慎管制手段。这样既能保证跨境投资，同时又能避免因资本流动逆转过快所导致的危险。 　　3.外汇管理体制改革 　　在《中国（上海）自由贸易试验区总体方案》中，对外汇管理体制改革的准确描述为“探索面向国际的外汇管理改革试点，建立与自由贸易试验区相适应的外汇管理体制，全面实现贸易投资便利化”。外汇管理体制，又