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P2P网贷基金信用风险防范的研究 　　摘 要：从借款人违约、网贷平台圈钱跑路、网贷基金平台未能保障投资者的资金安全三个方面阐述债权转让模式下网贷基金面临的信用风险，梳理P2P网贷基金的控制现状，结合国外网贷基金信用风险防范措施，提出P2P网贷基金风险防范建议。 　　关键词：网贷基金；信用风险；债权转让模式 　　P2P网贷基金是指P2P机构投资者作为资产管理方，通过债权转让的方式为用户提供投资工具，基于用户操作体验上类似基金的感受，称为网贷类基金，相比于P2P网贷，其存在具有不设最低投资金额，能最大限度的吸收社会闲散资金来满足小微企业及个人的投、融资需求，降低投资者挑选优质网贷平台的时间成本，起到分散投资风险的作用。 　　1 P2P网贷基金及债权转让模式 　　2014年下半年，以火球网为首的几家网贷基金平台上线，经过两年的发展，目前全国已有几十余家公司介入网贷基金这一领域，其中排名前十的网贷基金总成交量已突破100亿元，在投金额达20亿元，总投资人数超过20万人。由此可见，随着?W贷行业市场的迅速增长和日趋成熟，网贷基金的市场容量和发展空间还很大。 　　P2P网贷基金的载体与P2P网贷一样都是平台，在运行模式上具有较大的一致性。目前，我国P2P网贷平台的大致可以分为中介服务型、债权转让型、中介担保型三种模式，P2P网贷基金运营主要采用债权转让模式。该模式是由宜信公司首先提出并运用的，其基本原理是由机构先用自有资金购买多个平台P2P债权，再把这些集合的债权打散重新组合，转让出售给投资者，投资者可以随时购买和转让赎回。相比P2P网贷的债权转让模式，P2P网贷基金的债权转让模式更加复杂，信用管理也更加困难。2016年火球网出现工商贷和惠卡贷债权逾期，四达投资提现困难；真融宝出现工商贷、铭胜投资、通融易贷跑路现象，这些事件均在不同程度上损害了投资者和P2P网贷基金平台的利益。所以如何有效地控制和防范P2P网贷基金的信用风险，是P2P网贷基金发展亟需解决的问题。 　　2 P2P网贷基金面临的信用风险及控制现状 　　2.1 P2P网贷基金的信用风险现状 　　网贷基金平台所面临的信用风险包括借款人风险、网贷平台信用风险及网贷基金平台信用风险。借款人风险指借款方不能按时偿还所规定的本金和利息而给出借人带来的利益损失。债权转让模式下，网贷基金平台并不直接接触借款方，而是通过网贷平台满足借款方的借款需求，而当前我国网贷平台市场还处于一个个的孤岛状态，各平台之间信息不共享，所以如果一个借款方同时在几个平台上借款，当该借款方违约时，可能对于单个网贷平台影响不大，但是对债权资产组合的网贷基金平台的打击较大，当坏账规模大于网贷基金平台可承受的范围时，投资者的资金安全就受到了威胁。 　　网贷平台信用风险是指出现网贷平台圈钱跑路、提现困难、非法经营被司法扣划而导致投资者利益受到损失的情况。债权转让模式下，网贷基金平台的债权资产直接来源是网贷平台，据调查数据显示，国内网贷基金产品对P2P网贷平台投资比例平均为89%。虽然目前我国网贷平台规模庞大，但是质量却是良莠不齐，网贷基金选择优质网贷平台的范围小，出现对个别平台的投资数量大且某些网贷平台被投资重复率高的现象，一旦某个重仓平台出现跑路问题，不仅单个网贷基金平台，乃至网贷基金行业都会承受较大压力，危及投资者的资金安全。 　　网贷基金平台的信用风险指网贷基金平台无法按照承诺保障投资者资金安全、未认真审核网贷平台、卷款跑路导致投资者利益受到损失的情况。网贷基金平台承诺，当发生逾期坏账损失时，采用网贷基金平台自身的风险备用金来弥补投资者的损失并在网贷基金平台上说明了风险备用金的金额和账户管理。而当前我国大多数投资者都是盲目跟风投资，并不对其具体赔付覆盖率进行分析，如果出现重仓网贷平台跑路，风险备用金无法弥补投资者损失，就会严重损害网贷基金平台的声誉，产生网贷基金信用风险。 　　2.2 P2P网贷基金信用风险控制现状 　　网贷基金平台对其面临的个人信用风险并未采取具体措施，默认各网贷平台已进行了借款方的信用风险控制。而网贷平台对个人信用风险的规避是通过事前审核、事中观察、事后曝光的方式。对于借款方的借款资质审核是事前审核，以宜信的宜人贷为例，宜信针对每种借款类型要求借款人提供的资料不同，但是每种类型均需提供两周内银行出具的个人征信报告，同时宜人贷通过性别、借款用途、工资收入、工作和收入的稳定性、负债比例、学历、婚姻状况、有无房产、借款用途、有无信用卡及其透支额度方面分析借款人违约的情况得出一个系统综合信用评分。借款方借款期间是否按照合同规定按时分期向出借方偿还本金和利息是事中观察的主要措施，对于出现违约和逾期不偿还者采取设置黑名单曝光为事后信用风险防范措施。这种防范模式可以规避一部分借款方的个