债券的风险分析解析课堂版xxxx-12-17.pptVIP

* 对比债券A和B： 1）长期债券比短期债券具有更强的利率敏感性，即对于等规模的收益率变动，长期债券价格的变动幅度大于短期债券。 当到期时间增加时，价格对收益率变化的敏感性以下降的速率增加，即债券价格的利率敏感性的增加低于相应的债券期限的增加。 * 比较债券B和C： 2）利率风险与债券的息票率反向相关。息票利率较高的债券，利率风险较小，其价格的利率敏感性低于息票利率较低的债券。 比较债券C和D： 3）债券价格的利率敏感性与债券当前的收益率反向相关。当债券的初始到期收益率较低时，价格的利率敏感性较高。 （3） 影响债券价格的利率敏感性的因素 到期期限； 息票利率； 到期收益率； 嵌入期权（嵌入期权会减少债券价格的利率敏感性） 嵌入赎回期权债券的价格与市场要求收益的关系 嵌入回售权债券的价格－收益曲线 3、 债券的久期 （1） 久期的含义也称为麦考利久期（ Macaulay’s duration） 久期是衡量债券价格波动性的指标。三个含义： A.债券现金流加权平均到期期限； B. 债券价格关于收益率的一阶