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上市公司财务困境下盈余管理动机的研究 　　摘要：随着上市公司数量的不断增加，规模的日益扩大，其在国民经济中发挥着越来越重的作用，为规范上市公司行为，确保公众利益，国家出台了一系列政策来对其进行监管，确保其规范运作，从而保证了广大投资者的利益。然而在上市公司特别是陷入财务困境的上市公司中，为了使公司符合监管的规定，满足公司股票、债券流通的需要以及高层管理者薪酬需要，往往会通过盈余管理来粉饰公司的财务报告，误导信息使用者，因此，如何辨别财务困境上市公司盈余管理的动机，分析其掩盖在财务数据下的真实经营状况对于投资者做出投资决策具有重要作用。 　　关键词：财务困境；盈余管理；盈余管理动机 　　中图分类号：F2 文献标识码：A文章编号：1672-3198（2012）06-0019-03 　　1 研究背景 　　经过近20年的发展，我国的证券市场逐步完善，规模不断扩大，从最初成立时的8家上市公司发展到今天沪深两市2100多家上市公司。随着上市公司数量的不断增加，规模日益扩大，其在国民经济中所发挥的作用也越来越大，对整个国家的经济的稳定、发展起到了举足轻重的作用。 　　为了规范上市公司的行为，确保公众的利益，国家出台了一系列政策来对上市公司进行监管，确保其规范运作，从而使广大投资者的利益得以保证。在上市公司运作过程中，为了使公司符合监管的规定，同时为了满足公司股票、债权流通的需要以及高层管理者薪酬需要，上市公司往往会对公司的财务会计报表加以粉饰，由此就产生了盈余管理。 　　盈余管理作为20世纪80年代在国外理论界和经济界兴起的课题，在国外经历了30年的研究历史，形成了许多经典的理论，而在我国由于证券市场起步较晚、资本市场发育不完善，对于盈余管理的研究还处于起步阶段，因此对于盈余管理的研究还主要是引入国外的理论，以此验证我国证券市场上盈余管理的存在性。 　　在我国，由于证券市场与西方国家相比成立时间较短，相关的体制和机制还有待进一步完善，因上市公司的会计欺诈和盈余管理事件导致会计信息失真，使投资者利益受损的情况时有发生。 　　为了规范上市公司相关盈余信息的披露，我国通过会计准则以及会计制度和证券市场相关监管机构，来对上市公司的盈余管理行为进行监督和管理。作为企业的管理者来说，其往往希望通过进行盈余管理来达到调整或履行与相关利益人签订契约的目的，作为直接接触企业的会计信息以及盈余信息的管理层有较为强烈的现实动机去进行盈余管理。而盈余管理往往会造成企业各方利益所有者收益的重新分配，严重时甚至会产生舞弊或欺诈，从而给上市公司的投资者造成难以估量的损失。 　　进入21世纪以来，一系列通过各种盈余管理手段，来模糊上市公司业绩误导投资者的财务造假案件，引起了国内外的高度重视，在国外“安然事件”后出台了萨班斯法案，用来约束管理者通过操纵公司的会计盈余来增加公司财务报表利润、增大公司经营风险，将公司风险过大地转嫁给投资者的行为。在我国也出现了一系列的会计造假案件，如琼民源、郑百文、蓝田股份等都是通过会计盈余的处理来调控企业的利润，给投资者造成了较大的损失。然而在我国由于资本市场和证券市场成立和发展的时间比较短，很多法律、法规和相关制度还有待于进一步健全，这在某种程度上给上市公司的管理者进行盈余管理操纵企业会计利润留下了空间。 　　而作为财务困境公司，为了从会计报表上对其相关指标进行粉饰从而获得投资者的信任或者避免公司被退市，其进行盈余管理的动机更加强烈。本文正是基于这一原因，从理论上研究上市公司财务困境下的盈余管理动机，研究其盈余管理行为，为投资者进行投资、相关部门进行监管提供必要的理论及实践支持。 　　2 文献综述 　　2.1 国外文献综述 　　现行西方财务理论认为，那些存在财务困境公司的管理人员往往会做出增加收益的选择，通过调增会计盈余来保全职位，同时减少公司董事会及监管部门的干预。 　　Burgstanhler与Dichev（2007）通过收集美国Compustar数据库中所有公司1976-1994年年报数字进行实证研究，通过研究指出样本公司存在普遍的避免出现盈余下降或亏损的盈余管理行为，并估计盈余在未经管理前将出现小额下降的公司中，有8%左右的公司通过盈余管理来实现盈余增长，同时30%-40%的公司通过盈余管理实现了正的盈余，公司主要采取盈余管理行为来避免盈余下降或出现亏损。 　　Gilson（2003）通过研究财务困境公司高层管理人员的更迭，发现在给定的任何一年，52%的样本企业在财务重组期间会发生高层管理人员的变动。 　　Peltier-Rivest和Dominic（1999）通过使用多元回归模型检验127家财务困境的应计会计选择，发现财务困境公司在非例行高层变动的年度有动机采取减少收入的会计选择。 　　Zuc