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企业生命周期视角下战略性新兴产业融资的模式选择 　　一、战略性新兴产业企业资金供求分析 　　（一）样本企业基本情况 为了掌握战略性新兴企业的融资需求及获得的资金供给现状，笔者于2012年采取问卷方式对温州市战略性新兴企业进行了调查。共发放问卷50份，回收有效问卷35 份，样本囊括了温州市主要的战略性新兴产业。调查内容主要涉及到企业基本情况和融资需求、资金供给情况。企业基本情况细分为：产业分布情况、企业规模（职工人数和年营业收入）、企业所处产业发展周期阶段。如表1、表2、表3所示： 　　从产业规模看，尽管温州市提出在“十二五”期间大力发展战略性新兴产业，为此也出台了很多鼓励措施；但总的来看，其规模化水平仍然偏低，以中小微企业为主体。根据产业发展周期理论，一个产业的发展可以分为初创期、成长期、成熟期和衰退期。温州战略性新兴产业按照产业生命周期理论，所处阶段分布情况如表4所示： 　　从成长阶段看，目前温州战略性新兴产业还处在初创阶段和发展阶段，面临着较多的不确定因素，如生产技术、未来的市场需求，市场竞争等都具有一定的风险。 　　（二）战略性新兴产业融资需求分析 具体如下： 　　（1）战略性新兴产业对资本的特殊要求。战略性新兴产业的资本需求引起了人们的广泛关注，不仅在于它的战略地位，而且在资本的特殊性要求。战略性新兴产业的入行门槛较高，又有很强的不确定性。在初创期，技术、市场相对不成熟，企业需要巨额投入完成一个新产品的设计、研发、生产；企业花巨资研发产出的产品，还需要较长时间才能被市场和消费者认知接受。企业刚成立时，是很难马上盈利的，唯有依靠股东的不断投入，才能维持企业的正常运转，当消费者对产品的接受程度稳定在一定的水平后，企业开始进入成长期。为平衡初创期庞大的资金投入，企业将需要几年的时间来实现收支总量平衡，然后盈利剧增，这是每一个新兴产业项目所都要经历的环节。初创期和成长期的特点决定了战略性新兴产业对资金需求是大量的、持续性的，要做大做强战略性新兴产业，需要相应的巨额资金持续支撑。 　　（2）战略性新兴产业融资数量需求。在回收的问卷调查中，从融资需求看，所有的战略性新兴企业都有资金缺口。42.86%的企业需要的资金量为501～1000 万，14.29%的企业需要的资金量为 3000 万以上，结果表明，大多数样本企业的融资需求较大（见表5）。这或许与战略性新兴产业的产业特性相关，这些产业需要技术有所突破创新，研发投入高，工程投资规模也就大。 　　（三）战略性新兴产业资金供给分析 具体有： 　　（1）战略性新兴产业融资渠道。现阶段，战略性新兴产业的融资渠道较为狭窄，主要取决于以下几种资金来源：自有资金，即通过企业的盈余积累，亲属、朋友合伙和合资人的股本投入等方式来满足企业的资金需求；借入资金，主要有银行贷款、私人借贷、中小企业债等形式。但对有形资产不多的战略性新兴产业来说，能作为债务抵押的资产很少，所以这种融资渠道不是战略性新兴产业普遍能用的，特别是在企业的初创期和成长期；政府资金，目前政府非常重视高新技术产业发展，为引导这类产业发展，成立了各种基金项目，拥有技术但没有资金的战略性新兴企业可以通过申请政府投资基金项目获得资金；风险投资，是一种专业化的股权投资，它的主要目的是想在短期内迅速实现资本投资的增值，战略性新兴产业的高成长性对其有巨大的吸引力。健全的风险投资机制，不仅可以给被投资企业以资金支持，还可以使其在业务发展战略过程中获得管理、市场经验的支持。 　　（2）战略性新兴产业资金供给存在的问题。一是资金供给的种类不多，金融产品创新不足。战略性新兴产业发展所需资金，除了依靠企业内部积累和政府的政策性支持外，其他大部分资金取决于资本市场和金融机构的支持。金融市场提供的金融工具和产品单调，在金融创新中处于消极被动的地位。从金融机构提供的服务产品看，各种金融产品喜好成熟期企业和垄断资源性企业，能为初创期和成长期的战略性新兴产业服务的金融产品十分少见。而处于这个阶段的战略性新兴产业恰好急需大量资金，金融机构、市场没有为战略性新兴产业发展提供良好的资金供给支持。二是中小企业自身问题导致融资难。战略性新兴产业刚起步时，多数属中小企业。受企业本身的规模小，信用程度低，管理体制不完善等多重因素影响，中小企业融资难是一个世界性的问题，中国也不例外。另外企业对未来的经营能力、市场等把控也有待进一步改进和完善，这些都会造成当前的融资困境。三是投融资市场不够成熟。战略性新兴产业最核心的能力就表现在拥有独特的知识产权。作为无形资产的知识产权质押、评估和交易体系尚不健全，用知识产权进行质押贷款、转让或吸引投资都会受到影响。 　　二、不同阶段风险与资金需求特点 　　（一）初创期 初创期又可细分为种子期和创业期。在种子期企业的技术、市场