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公司股权激励相关法律规制的研究文献综述 　　摘要：对股权激励的理论基础和现实意义、股权激励与公司治理、股权激励存在的问题、高管薪酬与股权激励研究文献的系统梳理，更加透彻地理清股权激励的本质，找到公司高管约束机制与激励机制的内在联系。失当的股权激励必然导致利益输送和财务报告失真，完善公司股权激励相关法律规制，有利于优化中国公司治理结构，提高公司持续经营与抗风险能力。 　　关键词：上市公司；股权激励机制；法律规制；现代企业制度；公司治理；高管薪酬；公司价值；股票；研究文献 　　中图分类号：F830.2 文献标识码：A 文章编号：1007-2101（2015）05-0126-04 　　一、问题的提出 　　在过去的一百年间，作为社会结构的第三极，从17世纪东印度公司的初创到现代集团控股公司粉墨登场，公司正前所未有地影响着整个人类社会。中国建设创新型国家，实现包括公司法律制度在内的社会科学领域的创新，对公司股权激励相关法律规制问题研究，具有较强的理论价值和现实指导意义。 　　中共十八届三中全会决议中指出，积极发展混合所有制经济，放大国有资本功能，通过实行企业员工持股，建立长效激励约束机制，形成资本所有者和劳动者利益共同体，推动国有企业完善现代企业制度。截至2013年8月27日，中国资本市场A股共有93家上市公司实施了股权激励，已占到去年总数的80%。其中，深主板3家、中小板39家、创业板34家、沪主板17家，73家民营企业为主的中小板和创业板上市公司成为实施股权激励的主力军，占当年实施股权激励总数的78%。作为一个发展中国家，中国公司制度的创新从未停止。早在2004年1月国务院就发布了《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》，强调“规范上市公司运作”，“完善上市公司法人治理结构，按照现代企业制度要求，真正形成权力机构、决策机构、监督机构和经营管理者之间的制衡机制”，“建立健全上市公司高管人员的激励约束机制”。这是中国最高行政机关对建立高管约束激励机制的纲领性指导文件。 　　本文以公司治理中企业高管股权激励为主线，以股权激励机制为研究对象，通过对股权激励相关法律规制相关研究文献进行归纳和梳理，分析了中外公司股权激励实践中的主要问题与发展趋势，主要包括股权激励原理与公司本质、股权激励与公司治理、股权激励的难点和股权激励失当等内容，而惠及全体员工大众的公司激励不在本文研究范围之内。 　　二、关于股权激励的理论基础研究 　　股权激励的理论基础包括期望理论、强化理论、人力资本理论、委托代理理论、企业产权交易理论、内部控制人理论、企业交易费用理论、合作预期理论、机制设计理论、演化博弈理论等，基本上以经济学应用研究为主，近年来股权激励的数理分析风靡一时，如股权激励对公司价值的影响等。利用统计数理分析研究股权激励，确实有利于评价其作用，较易产生颇具较高水准的研究成果。然而，上市公司激励机制既是法学、经济学研究中的一个理论难题，也是经济金融实务领域备受关注的热点问题。就现有研究文献分析看，股权激励法学研究的文献相对较少，以经济学领域的研究居多。经济学以其定量分析的优势，深化了对股权激励的价值分析，也为法学研究开拓了新视野。法学研究确实也离不开经济分析，上市公司股权激励研究呈现多学科交叉研究之特点。 　　关于股权激励的理论基础，相关学说可谓众说纷纭。多数学者对其理论基础分类进行了论述，如从管理学视角将理论基础概括为：因素激励理论、过程激励理论、激励效应理论、权变激励理论；从经济学视角将其理论基础概括为：产权理论、代理理论、交易费用理论、企业家理论、人力资本理论及利益相关者理论。也有学者从激励的语源出发，挖掘中西方激励思想的源头，并进而解析激励理论发展趋势。认为作为动词的激励，有两层含义，一为提供一种行为的动机，即诱导、驱使之意；二为通过特别的设计激发学习者的兴趣。而作为名词的激励，既指被激励的过程，也指一种驱动力、诱因或外部奖酬，还指受激励的状态。中国古代的激励方式有以情激励、以信激励、功名激励、以礼激励、以义激励、以赏激励、以羞激励、以容（指宽容，笔者注）激励等多种方式。西方激励思想则包括人性假设理论、理性行为理论和需要理论。就理性行为而言，行为人不但追求利益最大化，而且在于回避最大风险。就需要理论而言，则有马斯洛的需求层次理论、奥尔德弗需要层次理论及麦克利兰成就需要理论。现代激励理论是以人性论和需要层次理论为基础的，其中人性论解决的是激励逻辑，需要层次理论解决的是激励方式和途径。按照研究激励问题及其与行为关系的不同，西方激励理论可分为三大类：内容型激励理论、过程型激励理论及矫正型激励理论。有学者认为，股权激励的理论基础主要有以下几种：（1）期望理论，该理论由弗鲁姆（Froom）提出，其核心内容是：人们从事某项工作并完成组织