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企业商业信用的研究文献述评 　　[提要] 我国企业普遍面临资金短缺、融资受限等问题，发展受到桎梏。如何破解我国企业融资困局、寻找替代性的融资渠道，是目前亟待解决的重大问题。本文总结国内外现有商业信用文献的基本思想与主要结论，并在此基础上探讨声誉对商业信用的影响，以为企业探索替代性的融资渠道、走出融资困境提供有益启示。 　　关键词：商业信用；声誉；信任 　　基金项目：本文为2014年国家级大学生创新创业训练计划项目（项目编号：201410354003）阶段性研究成果 　　中图分类号：F27 文献标识码：A 　　收录日期：2015年5月5日 　　一、引言 　　商业信用始于赊销赊购现象，是指企业在商品交易过程中，利用自身信用，从供应商获得推迟付款的许诺，包括应付账款和应付票据等不同的模式。这是一种直接的信用方式，是由于商品交易中的资金与货物在时间和空间上的分离而形成的，随着企业经营活动而自然产生的。企业供应方所提供的商业信用，能赊购所需的商品，延迟一段付款的时间，在一定程度上可以缓解企业流动资金的不足。特别是在企业面临突发性的资金短缺困难时能及时得到支持，获得短期融资，从而保障了企业的正常生产经营，推动了资金周转的运行速度。从购买方的角度出发，商业信用主要分为以下三种模式：应付账款、应付票据和预付账款。买方会针对各种商业信用模式在付款时间上的差别，采取不同的资金管理模式，进而产生了不同的交易成本。 　　BiaisGollier（1997）；FismanLove（2003）；BurkartEllingsen（2004）已对企业利用商业信用来缓解融资约束进行了深入的分析，研究发现由于银行信贷配给失衡，企业不得不转向使用商业信用。特别是在市场经济发展不景气或政府实施紧缩性货币政策之际，企业会较多地利用商业信用缓解融资难题，从而增加了生产资料的投入、提高了生产效率。 　　本文基于国内外商业信用理论文献的系统研究，对商业信用的概念、作用、影响因素等主要研究问题进行梳理，并在此基础上进行未来研究展望，探讨企业家声誉与商业信用之间的关系。 　　二、商业信用的作用 　　（一）商业信用对企业价值的影响。Katrien et al.（2102）以2008年金融危机为例，通过事实证明商业信用能够缓解危机、提高公司盈利能力。WilsonSummers（2002）认为企业能够通过提供商业信用，间接地向客户传递出一种对自己公司产品质量过硬、财务状况良好的信息，从而与客户建立长期稳定的贸易合作关系，以扩大销售量。 　　Fisman（2001）选取5个具有代表性的非洲国家制造业企业作为研究对象，通过问卷调研，他提出了商业信用能显著提高企业的生产效率。GuarigliaMateut（2006）利用Data Stream数据库，选取1980～2000年英国制造行业上市公司作为研究样本，通过建模分析，发现商业信用能促进企业的库存投资、缓解融资难题。 　　Cristina et al.（2013）经过实证分析，发现商业信用与企业价值之间存在倒U形关系，公司价值会随商业信用的增加逐渐上升至一个顶点，然后下降。在一定范围内，商业信用的使用能提升企业的价值。 　　（二）商业信用对于降低交易成本的作用。商业信用对交易成本所产生的重要影响由AnastasiaWilson在2004年提出，他们通过统计发现约有70%的美国公司和80%的英国公司向客户提供商业信用，且相对于银行信贷而言更具有融资比较优势，即商业信用成本相对较低。 　　刘凤委等（2009）、陈运森等（2010）认为，企业通过提高审计报告质量、加强企业间的相互沟通交流等方式，能够缓解买卖双方间信息不对称的难题、加强交易双方彼此间的信任、提高对交易过程的风险控制，卖方（销售方）则会在一定程度上放宽对买方（付款方）的一些限制条件，从而促使买卖双方选择交易成本相对更低的商业信用模式，即减少了预付账款和应付票据的使用，降低了交易成本。 　　石晓军和李杰（2009）研究发现企业普遍存在一个有趣的现象：若是上游企业愿意提供商业信用，下游企业通常都会使用，无论自身的现金流是否充裕，从而间接地证明了商业信用在我国是一种低成本的融资。因此，从整个社会的经济运行系统来看，商业信用能在一定程度上降低经济循环的交易成本。 　　（三）商业信用对银行借款的替代作用。DanielsonScott（2002）以关键性的测度指标为基础，建立科学的测量模型来探讨企业商业信用与其受到银行信用约束之间的关系。研究发现，那些受到银行严格信用约束的企业会转向供应商提供的商业信用进行融资，即商业信用与银行信用约束存在显著正相关关系。Love（2003）从融资的需求方出发，提出了替代性融资理论：由于信贷配给的存在是不均衡的，所以很多企业