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企业生命周期对技术资本水平的影响的研究 　　摘要：本文以机械制造业和信息技术业上市公司作为研究对象，对不同行业企业在不同生命周期阶段技术资本投入水平的变化趋势进行了实证研究。发现企业将一般的竞争力转化为持续的核心竞争力的关键是提高技术研发能力和技术资源转化为技术资本的效率，以及确立以技术资本为核心的价值管理体系。 　　关键词：企业生命周期 资本配置 技术资本投入 　　一、引言 　　科技的发展使生产要素由过去传统的的劳动、土地、资本扩展到技术、信息和知识。随着以技术为代表的新要素资本的出现，资本的配置以及对资本结构的研究应由传统的股权与债权之间的配置向人、财、物、技术、信息、知识六项资本要素之间的合理配置转化。其中，当技术成果转化为市场价值，技术资源即转化为技术资本。而当技术资本作为要素资本出现时，技术也就成为了企业生存和发展的方式，是现代企业发展的驱动力。因此，技术资本投入的各项影响因素是值得关注的问题。已有的研究基本停留在静态层面，很少从纵向的视角关注企业不同的发展进程中技术资本投入的变化。企业组织的成长如同生命有机体一样，从诞生、成长、成熟、衰退直至消亡，存在明显的周期现象，在不同的生理阶段各项要素所占比重及其相互联系与相互作用有很大差异。20世纪末，学者们开始将企业生命周期理论引入会计、财务问题的有关研究。Fluck使用生命周期理论解释不断变化的企业资本结构。Black Sr.检验了企业生命周期与盈余、现金流量增量信息含量之间的关系。Aharony发现，现金流量和权责发生制的会计信息都可以解释企业市场价值的周期性波动。企业生命周期理论虽然在会计、财务领域的研究中逐渐得到应用，但还没有完全和有关问题紧密结合。根据企业生命周期理论，企业不同发展阶段有不同的特点，技术资本的投入也会随着不同生命阶段战略的变化而有所不同。将生命周期纳入影响技术资本投入的因素进行研究可以实现从静态到动态的转化。目前，国内有少数学者对该问题进行了研究，梁莱歆等（2007）以2002年至2003年中美高科技上市公司为样本，比较了中美高科技企业在不同发展阶段RD投资的不同，发现中、美两国各阶段RD投入差异显著，且高新技术企业的RD投入具有明显的阶段性特征。文芳（2009）以我国上市公司1999年至2006年数据为样本，实证检验发现企业生命周期是RD投资强度的重要影响因素，创业期RD投资强度显著高于成熟期，而衰退期RD投资强度比成熟期显著降低。现有研究均没有对样本企业的行业做出划分，不同行业的企业处于同一生命周期阶段时其特征会有差异；企业生命阶段划分采用简化的划分方法，缺乏科学性，与实际情况存在较大差异。本文拟以2009年至2011年机械制造业和信息技术业上市公司年度报告的数据为样本，在对其生命周期阶段进行划分的基础上，通过实证分析探索不同行业技术资本投入随企业生命周期变更的变化规律及差异，使企业更好地将自身现状与技术资本的投入相结合，让技术资本迸发更大的活力。 　　二、理论分析与研究假设 　　（ 一 ）理论分析 （1）创业期企业与技术资本投入。对于传统的机械制造业会倾向于引入已有的成熟技术来提高产品质量，打开市场，因此在专利技术、软件等无形资产方面的投入也会较高，而这部分外购的专利技术或软件是有所有权的，可以直接形成企业的技术资本，因此该阶段企业的技术资本投入处于一个高水平。而具信息技术业则不然，该行业进入壁垒较低，但技术创新是其赖以发展的基础。本阶段的企业处于其创业者提出新的技术构想并投入资金试图将其形成样品、专利或发明的时期，因此企业可能会有较高的研发支出，但研发的成败是一个未知数，这部分支出最终会有多少被资本化也是未知的，因此，本阶段的信息技术业企业可能出于一个高研发投入，低技术资本存量的阶段。（2）成长期企业与技术资本投入。经历初创期后，机械制造业企业的产品有了一定规模的销售收入和现金流量，本阶段的资本投入要重点致力于企业的发展壮大。而一个企业是否拥有自己的核心技术是其能否走向成熟和壮大的成败之关键，企业需建立一支高素质的研发队伍，形成核心竞争力。因此本阶段企业可能处于高研发投入，低技术资本形成阶段。而经历初创期的信息技术业企业形成了自己的有价值的成果并将其转化成产品推向市场，该阶段的主要任务是扩大企业的生产能力并不断开拓市场以弥补创业期的巨额研发投入。技术优势使其暂时成为一个获取高额利润的经济实体，总体而言，该阶段企业的技术资本投入处于一个相较于初创期的高水平。（3）成熟期企业与技术资本投入。成熟期是企业生命历程中至关重要的一环，决定着企业继续发展壮大还是转向衰竭。成熟期的机械制造业企业在行业中的地位日趋稳定，一方面，成长期的技术成果逐渐转化可以形成企业核心竞争力的技术资本。另一方面，随着技术日趋成熟，创新的空间逐渐减少，企业会考