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公司治理结构理论比较研究及启示 　　[摘要] 公司治理结构主要有两种模型:一个是以股东主权为基础的单边治理结构，一个是以利益相关者为基础的多边治理结构，我国应该建立起公司的多边治理制度。 　　[关键词] 公司治理结构单边治理多边治理利益相关者 　　 　　一、公司治理结构理论比较 　　 　　公司治理结构有多种模式，并且按不同的划分标准，可以有不同的分类。对此，本文采用的一个理论分析方法是以公司的“成员”构成范围为标准，将公司法人治理结构的探讨分为两种不同的理论模型。 　　1.以股东主权为基础的单边治理理论 　　在早期的公司理论中，通常将公司理解为一个由物质资本所有者组成的联合体，只有股东才是公司的成员，公司的权力只能在他们之间分配,这种公司治理结构的理论模型即所谓的公司单边治理理论，其主要内容包括:（1)股东主权论。即只有以所有权形式为公司提供物质资本的股东才享有公司权力，他们对公司的财产不仅享有“剩余索取权”，而且还对公司的经营享有最高的控制权。（2)信托关系论。即董事会与股东大会之间被认为是一种信托关系。（3)委托代理关系论。即董事会与高层经理之间被认为是一种委托代理关系，其中，董事会以自己的经营管理知识、经验和能力为“标准”，来挑选称职的经理人员；而经理人员作为董事会的代理人，则在董事会的授权范围内从事经营活动并受董事会的监督。 　　2.以利益相关者为基础的多边治理理论 　　对公司进行描述的另外一种理论为利益相关者理论，该理论最早由伯利和米因斯在1932年提出，而真正使利益相关者理论成为主流理论为人所关注的则是1990年美国《宾夕法尼亚州1310法案》的通过，该法案明确指出股东只是公司利益相关人的一方，不享有特殊地位，要求董事会不仅要对股东负责，还要对其他利益相关者负责。利益相关者理论最基本也是最本质的观点在于认为公司是由各种生产要素的所有者组成的，他们为了各自的目的联合起来组成一个契约关系网络，在这一理论背景下，公司法人治理结构被定义为股东、债权人、职工等利害关系人之间有关公司经营与权利的配置机制。由利益相关者来共同治理公司，则成为这种理论对公司法人治理结构的主流看法。该理论的代表性观点有：（1）共同的所有权理论。该观点源自科斯提出的“企业的契约理论”，该理论认为企业是一个人力资本和非人力资本共同订立的特别合约，由于人力资本所有者和物质资本所有者均对公司的财产权做出了贡献，并且公司财富的创造源于这些“特型物质资本”和“特型人力资本”的联合运用，故公司权力应在两者之间进行分配。（2）资产专用性理论。最早的资产专用性概念见于马歇尔的《经济学原理》但是，正式的“资产专用性”概念是（1971年）威廉姆森在分析纵向一体问题时提出的。威氏首先将市场经济中的各种交易方式还原为“合同”或“治理结构”，认为企业的“治理结构”与“资产专用性”密切相关。（3)经济民主理论。经济民主理论认为，股东主权所折射的只是一种“资本民主”，而在公司中从事财富创造的雇员被排除在公司法人治理结构之外，这种以股东主权为理论支柱的公司法人治理模式，既不利于缓和劳资冲突和提高雇员的劳动积极性，又损害了公司的组织效率和增加了公司的管理成本，并且与现代社会中的民主理论格格不入。民主的公司体制是一种管理人的结构，而非管理财产的工具，被管理者应对公司的经营拥有最高的控制权。 　　 　　二、公司治理结构的发展趋势 　　 　　其实从理论上说，出资者购买股票，成为公司的股东，其资本所有权就转变为股权。股权是公司赋予股东的权利，无论适用范围还是自由度大大弱于原先的资本所有权。这意味着所谓股东对公司的绝对权威是不存在的，因为股权的运用受其他利益相关者的制约。根据公司多边治理理论是那些投资于法人财产的利益相关者，这就不仅仅是股东了，债权人、经营者、工人等等都为法人财产的保值和增值做出了贡献。所以，公司应归利益相关者共同所有，他们通过剩余索取权的合理分配来实现自身的权益，通过控制权的分配来相互牵制、约束，从而达到双方利益最大化的结果。也就是说，有效率的公司治理结构应该是一种各方利益相关者广泛参与的多边治理结构。 　　同时随着社会责任理论的发展，社会责任理论也对公司治理理论发生了深远的影响。所谓的公司的社会责任是指公司不能仅仅以最大限度的为股东们盈利作为自己的唯一存在目的，而应当最大限度的增进除股东利益之外的其他所有人社会利益。公司社会责任的产生主要是源自以下几个方面:公司财产的社会性;公司关系的社会性;公司影响的社会性。目前，许多国家制定的公司治理原则或者规则大多体现了公司社会责任的理念。过去美国的公司治理长期以“股东利益”为中心，而到20世纪80年代，美国已有许多州陆续以公司社会责任理论为基础对原有的公司法进行了修改。在欧洲特别是德国，作为公司民主精神