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企业信用评估的方法的研究 　　摘 要：为了用多指标综合评价模型评价企业信用状况，通过引入多元统计分析中的主成分分析法，按照包含信息量的大小对主分量加权综合。并基于采集的陕西省26个上市公司的数据进行实证分析，验证了模型，得到了较为满意的结果，结论符合企业的实际情况。 　　关键词：企业信用；评价方法；指标体系 　　中图分类号：F062；17271　文献标识码：A　文章编号：1000-2731(2007)05-0058-05 　　 　　由于“企业信用”是一种综合的概念，是“溶化”、“渗透”于企业诸因素(包括企业文化、企业精神)之中的，要将其分离出来并给予定量评价，就十分不易。因此，我们通过论证和对所收集指标的分析，选择了多指标综合评价模型和主成分分析法。对硬指标采集样本实际数据，对软指标采用多层级问卷调查法。基于采集的陕西省26个上市公司资料进行了实证分析，验证了模型，结论符合样本企业的实际情况。 　　 　　一、指标设计与数据收集 　　 　　多指标综合评价的首要任务之一，就是要建立一个综合评价指标体系。即选择一些合理、可靠的评价指标。指标的选择是一个难以合理解决的重要问题。任何一个综合评价指标体系都是从众多相关的候选指标中选择一些指标元素所构成的。因此，从众多相关的候选指标中选择科学、合理的指标作为指标体系，就是综合评价的一项重要工作。 　　根据“企业信用”概念及评价方法的需要，我们筛选了7项定量和1项定性描述企业信用状况的指标：资产负债率、现金比率、直接偿债比率、速动比率、总资产收益率、主营业务利润率、流动资产应收款率、履约支付情况。收集了陕西省26家上市公司2005年的原始数据作为样本，运用SPSS软件进行主成分分析和综合评价两种方法，结果基本一致。26个样本的原始指标数据如表1。 　　 　　二、主成分分析法的评价过程和结果 　　 　　根据样本实际资料，运用SPSS软件包进行主成分分析如下： 　　(1)对给定的n个样本(陕西省26个上市公司)，P个变量因子(8个评价指标)的样本数据矩阵： 　　 　　进行标准化变换，并求相关系数阵R。 　　(2)求相关系数矩阵及的特征根λ[,j],j=1，2，…，根据λ[,1]≥2，λ[,2]≥2，…；≥[,n]≥0，确定特征向量e[,1]，e[,2]，…，e[,n]；计算特征根λ[, 　　 征根≥1或特征根累计贡献率≥80％的一般原则确定主成分个数K。得出其贡献率，最大4个特征根为4.042、1.523、1.038、0.675，且它们一起的信息贡献率为90，978％，这说明前4个主成分已能包含原始数据的全部信息，故选取前4个主成分进行进一步的分析计算。 　　(3)计算每个主成分在每个变量上的负荷和得分值。因所得数据表较大，故省略不在此显示。分析主成分负荷矩阵数据可以发现，第一主成分Z，主要反映企业偿债能力，如资产负债率、现金比率、速动比率、短期偿债能力等。第二主成分Z2，主要反映企业的资金流动情况，如流动资产应收款率、速动比率、主营业务利润率等指标。第三主成分Z3主要反映企业的获利能力情况，如主营业务利润率、总资产收益率等。第四主成分Z3主要反映企业履约支付的能力，如履约支付情况、流动资产应收款率等指标。 　　(4)计算每个样本在每个主成分上的得分值，并将4个主成分的贡献率作为权重，利用下面的综合评价值的合成公式计算26家公司的综合评价值。 　　Z＝0.505 27Z[,1]+0.190 39Z[,2]+0.12975Z[,3]+0.084 37Z[,4] 　　然后，根据综合评价值的大小排序得出26家企业信用状况的综合排名。得分结果及排序见表2。 　　 　　 　　表2反映的26家上市公司信用结果可以看出，X公司在2005年资料分析和排序中位居第1，Y公司位居第2，P公司位居第3。最差的是S公司，位居第26。排序结果基本符合该省上市公司的实际情况，也与综合评价模型的结果基本吻合。 　　 　　三、综合评价法的评价过程和结果 　　 　　运用综合评价法，评价对象、评价目标、指标体系均与主成分分析法一样。只是需要： 　　(1)确定标准值。我们运用了行业平均水平为标准值。因为行业平均水平是综合反映该行业平均先进状况的数值，将这些数值作为标准值，与样本企业数值相比较，可发现不足、明确差距，有较大说服力。在一般的评价分析方法中，行业平均水平的指标值是一个很好的参考。财政部设计的评价企业财务状况的综合评价法中，也使用了平均值作为标准值。 　　在原始数据中(表1)，除“资产负债率”指标外，其余指标均为正向指标。因此，仅资产负债率需要进行无量纲化处理。我们采用极值法对“资产负债率”进行了无量纲化处理。转换公式是： 　　 　　无量纲化的转换结果如表