沪深300股指期货最优套期保值实证的研究.docVIP

沪深300股指期货最优套期保值实证研究 　　摘 要:我国股市近年波动剧烈,股票市场系统性风险可见一斑。为了可以使广大投资者在沪深300股指期货推出后能迅速正确地对其利用来规避系统性风险以及最大限度地实现套期保值,本文对沪深300股指期货套期保值进行了实证研究。在分析和比较常用的几种股指期货最优套期保值比率确定模型的基础上,基于方差最小化模型框架,利用沪深300股指期货合约模拟运行以来的样本数据,通过OLS法、VAR模型、ECM模型和GARCH模型四种估计方法,对其最优套期保值比率进行了实证测算和绩效比较,提出了相应的政策建议和投资策略。 　　关键词:股指期货;套期保值;沪深300股指期货;最优套期保值率 　　中图分类号:F830.9 文献标识码:A 文章编号:1007-4392(2010)01-0008-03 　　 　　一、引言 　　 　　股指期货是一种基于股票指数的金融衍生产品,投资者既能够通过其对现货资产进行风险对冲,降低资本市场的系统性风险;又能够将其作为一种具有杠杆倍数的投机套利工具,丰富资产组合的结合,以期获得良好的收益。套期保值不仅是期货市场的主要功能,也是其存在和发展的原因。从国外成熟市场的经验来看,在股指期货的众多功能中,套期保值仍是多数投资者进行交易的主要目的,尤其是对大型的机构投资者来说,运用股指期货对现货资产进行套期保值已经成为风险管理中的重要