创业板上市公司持续性成长评价的体系探析.docVIP

创业板上市公司持续性成长评价的体系探析 　　一、引言 　　我国创业板市场创立至今，在此上市的公司已经从期初的28家发展到现在的300多家。这表明面向成长型和高科技企业的“中国式纳斯达克”正式启动，我国多层次资本市场建设迈上新台阶。创业板企业作为高科技企业的代表，其持续性成长越来越多地受到关注，因此，通过分析创业板企业成长的因素，构建系统反映创业板企业持续性成长状况和持续性成长潜力的评价指标体系，对促进创业板企业的成长有着重要的现实及理论意义。 　　二、文献回顾 　　（一）国外研究 国外学者对企业成长指标体系构建的研究，主要建立在对影响企业成长因素分析的基础上进行的，专门研究构建企业成长评价指标体系的文献较少。Robe Gibrat认为企业成长是一个随机过程，影响企业成长的因素过于复杂以致外界研究及管理人员无法对其准确预测和把握，他通过构建企业规模指标，研究发现企业成长性与企业规模不存在相关性，这也是在企业规模与成长和产业结构之间的关系进行的开创性研究。Myers和 Turnbull（1977）构建了包括企业负债比率、企业规模、公司治理结构、固定资产方面的指标对企业的成长进行评价，研究认为企业的成长性与企业负债比率成负相关关系，除此之外企业的成长性与行业属性、企业规模、企业负债、公司治理结构和固定资产投资等方面也有较大的关联。随着研究的深入，许多学者开始着手中观、宏观方面的