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第十章 利润分配决策 第十章 利润分配决策 利润分配的内容 股利支付的程序和方式 股利分配政策 股票股利和股票分割 第一节 利润分配的内容 利润分配的概念 利润分配的项目 利润分配的顺序 一、利润分配的概念 是指公司按照有关政策的规定和顺序，将净利润分配给投资者和留存于公司再投资的活动。 分配股利 净利润 提取各种基金 未分配利润 二、利润分配的项目 按照我国《公司法》的规定，公司利润分配的项目主要包括： 1、提取盈余公积 2、提取公益金 3、支付股利 三、利润分配的顺序 ☆弥补亏损 ☆提取法定盈余公积金 ☆提取公益金 ☆提取任意盈余公积金 ☆向股东（投资者）支付股利（分配利润） 第二节 股利支付的程序和方式 股利支付的程序 股利支付的方式 影响股利分配的因素 一、股利支付的程序 股利宣告日 股权登记日（除权日） 股利支付日 二、股利支付的方式 现金股利 财产股利 负债股利 股票股利 三、影响股利分配的因素 ☆法律因素 资本保全 公司积累 净收益 偿债能力 超额累计利润 三、影响股利分配的因素 ☆契约性约束 当公司以长期借款协议、债券契约、优先股协议、以及租赁合约等形式向公司外部筹资时，常常应对方的要求，接受一些关于股利支付的限制性条款 ☆股东因素 稳定收入 股权稀释 税赋 三、影响股利分配的因素 ☆公司因素 变现能力 举债能力 盈利能力 投资机会 资本成本 第三节 股利分配政策 剩余股利政策 在公司有着良好投资机会时，根据一定的目标资本结构，测算出投资所需要的权益资本，先从盈余当中留用，然后将剩余的盈余作为股利予以分配。 理由： 采用本政策，可以保持理想的资本结构，使加权平均成本最低。 第三节 股利分配政策 固定股利或稳定增长股利 将每年发放的股利固定在某一固定水平上便在较长的时期内不变，只有公司认为未来盈余 将会显著的、不可逆转的增长时，才提高年度的股利发放额。 理由： ☆向市场传递公司正常发展的信息，稳定股价； ☆有利于投资者安排股利收入和支出； ☆使股利维持在稳定水平上，推迟某些投资可能要比降低股利更为有利。 固定股利或稳定增长股利政策 第三节 股利分配政策 第三节 股利分配政策 固定股利支付率政策 是公司确定一个股利占盈余的比率，长期按此比率支付股利的政策。 理由： 能使股利和公司盈余紧密地结合，体现多盈多、少盈少分、无盈不分。 固定股利支付率政策 第三节 股利分配政策 低正常股利加额外股利政策 一般情况下每年只支付一个固定的、数额较低的股利；在盈余较多的年份，再根据实际情况向股东发放额外股利。但额外股利并不固定化，并不意味永久地提高了规定的股利率。 理由： 具有加大的灵活性； 可使那些依靠股利的股东每年至少可以得到索然较低、但比较稳定的股利收入。 第四节 股票股利和股票分割 股票股利 是公司以发放的股票作为股利的支付方式。 股票分割 将面额较高的股票交换成面额较低的股票的行为。如将原来一股股票交换成两股股票。 第四节 股票股利和股票分割 股票股利 股票分割 股东的现金流量 不增加 不增加 流通股股数 增加 增加 股票市场价格 下降 下降 股东权益总额 不变 不变 股东权益结构 变化 不变 收益限制程度 有限制 无限制 第四节 股票股利和股票分割 三、股票股利对股东和公司的影响 对股东的影响： 除所持股票数量增加外，几乎没有任何价值。由于盈利不变，其所持的股份比例不变，故每位股东所持有股票的市场价值也保持不变。 股票股利可以向股东传递某些信号。股票股利通常与成长中的企业有关，故预期收益可能会提高。 三、股票股利对股东和公司的影响 对公司的影响： 股票股利对公司股东权益的影响。不增加公司的股东权益，但会发生股东权益项目间的再分配。 股票股利对公司股票市价的影响。普通股股数增加，每股收益和每股市价下降，但每位股东所持股票的市场价值的总额不变。 四、股票股利对股东和公司的作用 股票股利对股东的作用 公司在发放股票股利后同时发放现金股利