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6 连锁企业财务管理的目标 6.1 财务管理目标的特征 6.2 财务管理的总体目标 ⑴ 相对稳定性 ⑵ 整体性 ⑶ 多元 ⑷ 层次性 ⑸ 阶段性 ⑹ 定量性 6.1 财务管理目标的特征 6.2 财务管理的总体目标 ⑴ 产值最大化 ⑵ 利润最大化 ⑶ 股东财富最大化 ⑷ 企业价值最大化 7 财务管理的环境 ⑴ 经济环境 ⑵ 法律环境 ⑶ 社会文化环境 ⑴ 经济环境 包括经济周期、经济发展水平、经济体制、政府的经济政策、其他经济因素（金融市场、金融政策、通货膨胀率、利息率、外汇汇率、金融机构的完善程度等等） ⑵ 法律环境 包括企业组织法律规范（公司法、企业法）、税务法律规范、财务法律规范（企业财务通则、企业会计准则）、业务法律规范（公司法、证券法、金融法、经济合同法、企业财务制度、连锁企业财务管理法等等）。 ⑶ 社会文化环境 包括社会文化、民族文化、企业文化以及政府现存权威通过潜移默化的形式渗透于财务管理之中，从而形成财务人员心理定式、思维结构、价值取向、信念追求、职业道德、行为准则等等。 管理升级——代理冲突与财务管理目标 1 代理关系与代理冲突 2 所有者与经营者之间的代理冲突与协调 3 所有者与债权人之间的代理冲突与协调 1 代理关系与代理冲突 ⑴ 在现代企业中，由于股权和经营权的分离，所有者和经营者各自利益就有相互冲突的可能，主要表现在经营者过多的考虑了自身的利益，并由此影响到股东的利益。如何解决这些冲突，最有效的方法是代理。 ⑵ 詹森和麦克林提出了代理理论，他们认为：只要一个人或多个人（即委托者）雇佣其他人（即代理人）去完成某些服务并赋予后者以决策权力的时候，代理关系就产生了。这种代理关系主要表现在：所有者与经营者的代理关系；所有者与债权人的代理关系。 2 所有者与经营者之间的代理冲突 与协调 ⑴ 所有者与经营者冲突的表现 ⑵ 解决所有者与经营者代理冲突的途径 ⑴ 所有者与经营者冲突的表现 ① 经营者道德风险：经营者不尽最大的努力去实现企业的财务目标，在工作中不求有功，但求无过，增加休暇时间，避免风险。 ② 经营者的逆向选择：经营者背离股东的愿望，蓄意压低股票价格，然后以自己的名义借款买回，增加自己的报酬并损害股东（所有者）的利益，在工作中贪图享受，随意开支，利用公车办私事，过分豪华的办公室装饰，使股东利益受损。 ⑵ 解决所有者与经营者代理冲突的 途径 ① 全面监督：比较传统，所有者坐阵监督，而且成本较高。 ② 解聘：通过股东会表决，从目前看实施较难。因为现代社会中，股权越来越分散。 ③ 接收：通过股票市场，股票价格走低，会被人兼并。兼并后没有人愿意聘任不称职的经营者。 ④ 激励：包括“股票期权”的方式和“绩效股”形式。 3 所有者与债权人之间的代理冲突与协调 ⑴ 所有者与债权人冲突的表现 ⑵ 解决所有者与债权人冲突的办法 ⑴ 所有者与债权人冲突的表现 ①投资于高风险的项目。 ② 拒绝风险较低但净现值为正的项目（投资不足） ③ 以公司宝贵的现金向股东支付现金股利。 ⑵ 解决所有者与债权人冲突的办法 ① 在借款合同中加入限制性条款，或要求发行债券的企业规定筹集资金的用途、担保方式、信用条件。 ② 当债权人发现面临的风险增加时，采取提前收回债权或不再提供新债权的方式。 技能2 货币的时间价值 适用情景 适用于对投资或筹资的决策以及从事经济管理、财务管理、市场营销等岗位。 情境描述 1 马上就要毕业了，健雄学院09届毕业生李想，决定开设一家史泰博连锁超市，现需要投资50万元，但基于多种原因，为了实现自己的“理想”，他设计了两个方案： ① 由于刚毕业，暂时没有资金，又无其他资金渠道，因此他暂时决定留在史泰博公司从事销售工作，假定他每月的工资及销售奖励2000元，在不考虑其他情况下，问李想需要多长时间，才能实现他的“理想”？你认为李想能实现他的目标吗？（假设银行存款利率为5%） ② 李想决定先向银行贷款，五年后到期共计偿还本付息67万元，对此，他必须努力工作，每年要比其他门店多盈利30%，用多出的钱设立一笔偿债基金，请问李想每年要比其他门店多赚多少钱，才能在贷款到期时一次还清借款银行借款。（假设银行存款利率为5%，贷款利率为6%） 2、钱途是健雄学院2008级毕业生，为响应学院的号召，借用阿里巴巴公司的平台，准备自己投资开设一个网上商店，其父亲为支持其创业，准备将家中已经持有4年还剩1年到期的年利率为8%的债券10万元卖掉。由于提前卖出债券，这些债券的实际的收益只有2%，鉴于