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行为股利政策研究一个文献综述 　　摘要：建立在行为金融学基础上的行为股利政策理论，充分考虑了市场参与者的心理因素的作用，为人们研究金融市场股利分配异象提供了新的视角。我国的行为股利政策研究目前主要集中并停留于对国外研究成果的归纳、总结及介绍上，因而，借鉴西方行为股利政策的研究成果，并结合我国实际，来深入研究我国证券市场上的股利政策现象与问题将具有十分重要的理论意义与实践意义。 　　关键词：市场参与者；心理；行为；行为金融；行为股利政策 　　中图分类号：F275.4　文献标识码：A　文章编号：1006―1428(2009)09―0057―05 　　 　　一、行为股利政策理论 　　 　　(一)理性预期理论 　　该理论认为，股利决策不仅取决于行为本身，更取决于投资者对管理层决策的未来绩效的预期。在临近管理层宣布下期股利时，投资者通常会根据公司内部因素，如以前的股利、目前及预期利润、投资机会和融资计划等，以及外界宏观经济环境、行业景气程度、政府政策可能变动等因素，对股利支付水平及支付方式做出种种预测。该理论认为，投资者对公司的股利分配政策存在着一个心理预期，如果公司宣布的股利政策与其存在差异，股票价格很可能会发生变化。 　　(二)后悔厌恶理论 　　该理论认为，在不确定条件下，投资者决策时会将现在的情况和过去曾经遇到的类似但决策不同的情形进行比较，如果所做的决策没能达到