第七章-长期决策.ppt

第三节 现金流量分析 二、研究现金流量的意义? 1.现金可以序时动态地反映投资的流向与回收，利用现金流量使应用货币时间价值成为可能。 2.现金流量可以避免利润计算的主观性。 第三节 现金流量分析 三、现金流量的内容 （一）现金流出量的内容 1．建设投资：指在建设期内为一定生产经营规模和建设内容进行的固定资产投资、无形资产和开办费投资的总和。 固定资产的投资额包括购建费、运输费、安装费、试车费、培训费。 第三节 现金流量分析 三、现金流量的内容 （一）现金流出量的内容 2．垫支流动资金－指项目投产前后分次或一次投放于净流动资产项目的增加额。 更新改造项目往往不涉及追加投入流动资金。 垫支流动资金的投资行为既可以发生在建设期又可以发生在经营期，为简化分析，假定在建设期末已将一定数额的流动资金筹措到位，并假定不发生提前收回流动资金的现象，垫支的流动资金在终结点一次回收。 第三节 现金流量分析 三、现金流量的内容 （一）现金流出量的内容 3．经营成本又被称为付现成本 它是生产经营阶段最主要的现金流出项目。 某年经营成本等于当年总成本扣除该年折旧额、无形资产摊销额等后的差额。 这是因为总成本中包括一部分非现金流出的内容，这些项目大多与固定资产无形资产的价值转移有关，不需要动用货币资金支出。 第三节 现金流量分析 三、现金流量的内容 （一）现金流出量的内容 ４．各项税款指项目投产后依法缴纳的、单独列示的各项税款，包括营业税、消费税、所得税，不包含增值税。 第三节 现金流量分析 三、现金流量的内容 （二）现金流入量的内容 １.营业收入指项目投产后每年实现的销售收入或业务收入，不包括折让和折扣。它是经营期主要的现金流入项目。 ２.回收固定资产余值指投资项目的固定资产在终结点报废清理或中途变价转让处理所回收的价值。 ３.回收垫支流动资金指项目计算期完全终止时（终结点）回收的愿垫付的全部流动资金额。 第三节 现金流量分析 四、现金净流量的确定 （一）现金净流量的概念 现金净流量又叫净现金流量指在项目计算期内每年现金流入量与同年现金流出量之间的差额。 某年净现金流量 =该年现金流入量-该年现金流出量 NCFt=CIt-COt  建设期净现金流量一般小于或等于零 经营期净现金流量一般大于零 第四节 长期决策的评价方法 一、长期决策评价方法类型 动态方法 净现值法 现值指数法 内含报酬率法 静态方法 年平均报酬率法 回收期法 第四节 长期决策的评价方法 二、资料:有A、B、C三个投资方案 期间 Ａ方案 Ｂ方案 Ｃ方案 净收益 净流量 净收益 净流量 净收益 净流量 ０ （100） （100） （100） １ 5 25 16 50 25 45 ２ 10 30 17 50 20 40 ３ 15 35 17 50 15 35 ４ 20 40 10 30 ５ 25 45 5 25 第四节 长期决策的评价方法 二、资料:有A、B、C三个投资方案（10%） 期间 Ａ方案 净收益 净流量 贴现系数 现值 ０ （100） 1.000 （100） １ 5 25 0.909 22.725 ２ 10 30 0.826 24.780 ３ 15 35 0.751 26.285 ４ 20 40 0.683 27.320 ５ 25 45 0.621 27.945 合计 29.055 第四节 长期决策的评价方法 二、资料:有A、B、C三个投资方案（10%） 期间 Ｂ方案 净收益 净流量 贴现系数 现值 ０ （100） 1.000 （100） １ 16 50 0.909 45.450 ２ 17 50 0.826 41.300 ３ 17 50 0.751 36.050 合计 22.800 第四节 长期决策的评价方法 二、资料:有A、B、C三个投资方案（10%） 期间 Ｃ方案 净收益 净流量 贴现系数 现值 ０ （100） 1.000 （100） １ 25 45 0.909 40.905 ２ 20 40 0.826 33.040 ３ 15 35 0.751 26.285 ４ 10 30 0.683 20.490 ５ 5 25 0.621 15.525 合计 36.245 第四节 长期决策的评价方法 三、动态方法 １． 净现值法 净现值： （1）投资方