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外资保险公司经营绩效的探讨 　　摘要：以分析国际保险市场的现况与外资保险公司的特征，为我国市场的发展提供参考。在进行了内外资差异与市场环境影响的实证分析之后，发现采取积极开放的新兴市场，最适合外资保险公司的发展。随着市场成熟，内外资保险公司的差异会逐渐缩小。建议监管者应当缩小内外资保险公司的制度差异。外资保险公司必须有明确的战略规划，避免无效率的投入。 　　关键词：国际保险市场；外资保险公司；经营绩效 　　中图分类号：F840.322 文献标识码：A 文章编号：1008-2972（2013）01-0060-07 　　一、前言与文献探讨 　　在全球经济一体化与金融自由化环境下，大型金融集团进行跨国投资为十分常见的现象，而直接投资所成立的子公司或分公司，也是这些国际金融集团进入他国金融市场的重要方法之一。保险公司愿意在海外设立分支机构，必定是有诱因驱使。依据Dunning提出的国际生产折中理论，企业进行跨国直接投资，可在当地市场或对经营效率创造特定优势，其可分为所有权优势、内部化优势与区位优势等三方面。对于金融业而言，Fariborz认为，折中理论也可以说明其跨国直接投资的动机，但是金融业还有其产业特性与技术操作需求。在新兴市场中，一般认为外资保险公司具有比内资更高的技术、经验或是资本，可能会获得高度的竞争优势，于当地市场鹤立鸡群。我国在加入WTO后，市场也曾出现了“狼来了”一说，但是现在看来，外资保险公司却显得相当的弱势。由保监会公布数据可知，我国2011年外资财寿险市场占有率分别仅有1%与4%。而印度的合资寿险公司几乎也是连年亏损，中印保险市场中，外资保险公司都呈现明显的弱势。可是国际上其他的市场则不尽然，安盛、忠利、安联在母国以外的欧洲国家，经常具有领导市场的地位，而拉丁美洲也深受北美或欧洲的保险集团影响，墨西哥与巴西的外资保险公司，保费占有率分别可达50%与30%以上。因此，外资保险公司在国际的定位到底是如何，究竟是领导者还是追随者，与东道国的内资保险公司相比，是否拥有特定优势，这些都值得深入探讨。 　　以国际情况来讨论外资保险公司绩效表现的文献并不多，主要是分析外资保险公司进入东道国市场后，对当地市场结构的影响，鲜有针对经营特性与绩效特征进行分析的研究文献。Nat和Ma使用1996～2003年国际数据研究，发现财险市场在逐步自由化环境下，维持高度市场集中将降低财险公司利润，而外资公司所带来的价格竞争对此结果有显著的影响。黄景莉使用1998～2007年数据检验国际财险市场，发现市场越开放，允许外资进入与降低外资持股限制，可增加市场效率，减低当地财险公司破产概率。Fenn等使用1995～2001年数据分析欧盟主要国家，发现跨国经营的欧洲保险集团，母国垄断力将会与整个集团的经营效率成反比。前两篇研究成果虽然未直接说明外资保险公司经营状况，但是也说明，更自由的市场环境，可让外资保险公司发挥效率或影响力，进而提升东道国的市场竞争。目前国内的研究乃以中国本土的情况为主，但是研究的结论逐渐由谨慎应对外资进入，转变到如何改善外资弱势的局面。在我国刚刚人世时，王国军认为，虽然外资不会摧毁一个国家的民族保险业，但是中国保险业必须彻底的改革，才能应对国际化潮流。近年的研究中，刘璐和李黎分析我国市场中的外资保险公司，其偿付能力良好，但是在市场占有率与盈利能力却是极端的弱势，其面临着合资、本土化、网点、产品、专业人员等问题。朱铭来和李新平发现我国外资保险公司的扩张，无法增加市场份额，全面人世后，对外资保险公司都没有显著的正面影响。胡颖和叶羽钢、魏华林和张胜都使用了DEA与Malmquist指数分析中外资保险公司的经营效率，在大部分的指标中，外资保险公司落后于中资保险公司，仅有外资财产保险公司在技术效率的表现，优于中资。 　　二、模型与数据 　　（一）模型设定 　　本文采取面板模型的方法分析，以保险公司的经营绩效作为因变量，自变量则为三部分，分别是观察变量、个体控制变量与宏观控制变量。绩效则使用保费增长率与利润率作为衡量标准，用以观察外资保险公司在东道国的扩张能力与获利能力，是否与内资保险公司存在差异性。模型设定如下： 　　Zijt=αO+β1Dijt+γ1EQUijt+γ2EXPijt+δ1GDPGjt+δ2INFjt+δ3PENjt+δ4DEPjt+εijt （1）其中，i、j、t代表公司别、国别、时间（年度），为常数项；β、γ、δ为系数，为误差项。因变量为保费增长率（G）与利润率（P），D是否为外资保险公司的虚拟变量，为主要观察指标。排除其他因素对观察变量的干扰，本文参考保险经营相关理论后，选取相应的指标作为控制变量。EQU、EXP分别是各公司的股东权益、费用支出变化率，作为个体控制变量；GDPG、INF、PEN、DEN