中国宏观经济分析和预测报告（2011年中期）控通胀、去.pptVIP

从长期来看，降低房价收入比的最佳办法不能仅寄托于房价下调，而是要依靠收入增加和房价平稳“双支柱”来逐步实现。 总体上，未来一段时间房地产调控政策不会出现实质性放松，中央政府从融资、土地市场、资产重组、销售、合规经营等多方面来严控房地产市场，需要看到房价将步入下行趋稳通道的调控成果，中国经济不允许被房地产“绑架”。因此，以适度降价换取楼市的回暖是开发商的理性选择。 四、结构性调整压力大、困难重重。 从过去来看，反危机的刺激计划带来的重工化存在惯性；从未来来看，存在基础设施庞大的投资规划；从中国目前的经济阶段来看，制造业在未来多年依旧是中国经济的核心；从价格机制调节来看，在通胀压力下煤、电价改革等因素的延后；从技术进步来看，短期中不可能出现爆发性的节能技术革命。因此，重工业快速增长的趋势难以改变，而基础设施的快速扩张使得产能过剩问题不成为实质性问题。 五、汇率政策不是控制中国通货膨胀的重要手段，仅是控制通货膨胀的辅助性手段，坚持防御性的人民币汇率政策仍是必要的。 （一）、从汇率传递的短期情形来看，2005年汇率改革以来，中国CPI的汇率短期传递系数尽管有所上升，但仍只有0.34，但国外出口商的边际成本对CPI的短期传递弹性0.37，略大于短期汇率传递系数0.34，这表明汇率变化还是不足以完全抵消国外出口商的成本加价带来的国内CPI的上升。 （二）、从国内CPI的长期汇率弹