我国上市公司现金股利政策异象的研究.docVIP

我国上市公司现金股利政策异象的研究 　　摘要： 以2001-2011年A股上市公司为研究样本，分别对股改前后我国上市公司现金股利分配决策进行了比较研究。结果发现：股改后我国上市公司普遍不分配现象得到缓解，但派现水平仍然偏低；异常派现现象普遍存在，且较为严重；仍然存在普遍“群聚”现象；现金股利支付率有所降低；现金股利的连续性不强；现金股利的行业特征渐趋明显。 　　关键词： 现金股利；异象；股权分置 　　中图分类号：F830.91 文献标识码：A 文章编号：1006-4311（2014）01-0012-03 　　0 引言 　　现金股利作为企业对股东的投资回报，同时也导致企业的现金流出，对股东的收益和企业的长远发展都将产生重要的影响。然而由于我国特殊的经济制度背景，致使我国上市公司一直以来普遍存在着现金股利不分配或少分配，异常低派现，超能力高派现，高盈利低派现，分配的连续性和稳定性差、股利低聚集等异常的股利分配现象。尽管2007年底股权分置改革的基本完成，成功解决了十几年来上市公司国有股和法人股不能流通造成的流通股股东与非流通股股东利益分离的问题，改变了上市公司股权结构和融资环境，纠正了上市公司扭曲的利益机制，我国上市公司现金股利分配状况得到了明显的改善，但是我国上市公司现金股利政策异象的问题依然存在。为了深入了解我国上市公司现金股利政策状况，我们以2001年-2011年在沪