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我国家族企业股权优化的设计 　　中图分类号：F724 文献标识码：A 　　内容摘要：股权设计是企业提升财商、规划财富战略的关键。本文结合具体案例，分析现阶段我国传统家族企业的股权结构特征，梳理企业由于股权结构设计不合理产生的多种弊端，进一步引出“中国家族企业股权优化设计”这一议题，并就该议题提出了新时期家族企业股权优化设计的方向与思考。 　　关键词：家族企业 股权优化设计 思考 　　引言 　　民营企业仍是当前一种重要经济组织形式，创立之初大多采用家族企业模式。家族企业是社会经济活动中的一种最基本、最古老、目前仍占绝大多数的一种经济组织形式，在全球?济总量中所占比例高达近80%。世界财富500强的企业中，家族企业比重超过了三分之一。我国自改革开放以来，家族企业发展迅猛，已成为我国经济发展的加速器和中坚力量。根据2015年我国民营企业500强数据分析报告显示（见表1）：我国民营企业500强2015年营业收入总额为161568.57亿元，户均为323.14亿元，比上年增长10.06%；资产总额为173004.87亿元，户均为346.01亿元，比上年增长25.16%；纳税总额为6420.58亿元，户均为12.84亿元，比上年增长12.1%；税后净利润总额为6976.6亿元，户均为13.95亿元，比上年增长17.67%；吸纳就业人数826.98万人，企业户均员工数量达到1.65万人，比上年增长10.08%。 　　但是，随着我国上市家族企业在数量上的迅速增长和发展规模上的不断扩张，家族企业发展中存在的诸多问题日益显现。自20世纪80年代家族企业开始大规模创立至今，主要面临以下几个问题：第一，各种资本和人才资源缺乏整合。随着企业规模不断扩张，家族企业已领军部分行业成为区域经济的重要支撑，传统的家族化管理平台已不能高效整合各种资源，家族企业很难持续做大做强。第二，上市规划问题。在家族企业上市规划进程中，如何优化企业股权结构，灵活配置创业人员股权，如何引进高质量的战略投资人等都是要积极面对的问题。第三，谁是接班人问题。伴随着家族企业财富持续积累，创业者必须考虑经营几十年的企业平台以后该如何传承下去的问题。 　　股权设计是上述三大问题的核心，也是企业提升财商、规划财富战略思维的关键。通过有效的股权梳理、重设，对家族企业集团旗下的各公司实施集团化管理，既能满足企业现阶段对公司控股的需求，又能适应在未来股权变更交接问题，还可以打通资金通道，极大降低税务风险。 　　家族企业股权结构特点及存在的问题 　　（一）自然形成的家族企业股权结构特征 　　我国经济的魅力在于迅猛发展。我国第一代的草根阶层创业，不是等万事具备后再创立企业，而是看到商机就干，边学边干，边干边想，基本没有股权结构顶层设计的理念，初始股权结构散乱，关系不清晰。家族企业集团最常见的框架就是从一家公司做起，随着企业的发展与壮大，一步一步地发展到拥有多家公司。发展进程大多处于无计划状态，企业主根据需要逐步增加公司或注册新公司，股东绝大多数都是老板、老板娘，或者是老板的亲戚、熟人等自然人，很少是法人企业当股东。在企业发展和扩张过程中，公司之间虽然存在一定的业务关系，但基本上都是平级，导致公司业务发展呈分散状态，不能形成叠加效益，没有战斗力。 　　如图1所示，这种自然形成的公司股权架构，在民营企业中非常普遍。除非二次创业，或者经历过上市、资本市场的历程和洗礼，否则在中小民营企业中，自然人担任主体股东的情况极为平常。这给企业将来做大、上市、注销、合理避税、进行股权激励和资本运作埋下不少隐患。 　　（二）家族企业股权结构存在的问题 　　据前文分析可知，目前我国多数家族企业存在公司治理不规范、股权结构不合理等主要问题： 　　第一，家族企业主不重视股权结构设计。无论今后企业是否有上市规划，股权结构设计都是企业重要的顶层设计，是家族企业发展壮大过程中不能回避的问题。 　　第二，自然人持股及由此带来的分红限制。考虑到自然人股东分红要缴纳20%个人所得税，大多数家族企业在经营期间很少进行分红，因此在账面上积累了大量未分配利润，虽然暂时少交了部分个人所得税，却造成公司实际控制人很难通过正常分红渠道回流资金，资金利用效率低下。 　　第三，家族成员集中拥有企业绝大多数股权，企业控制人面向社会吸纳人才、整合资本效率低下，若内部又没有配套完善的薪酬、绩效管理体系，很难形成一个有战斗力的团队。具体表现为：首先，难以吸引外部有事业共识、有见识、有实操经验的职业经理人加入；其次，多头指挥，管理过程中容易产生家族高管与职业经理人之间的矛盾，内耗严重；最后，企业组织缺乏活力，员工没有激情，幸福指数不高，人才队伍难以沉淀。 　　第四，随着新公司的不断成立和新业务的大规模扩张，不合理的股权结构设计不但