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我国权证市场泡沫的研究 　　摘要：金融市场泡沫一直以来都倍受经济学家的关注。然而出于对金融资产理论价值难以确认使得以往对于资产泡沫的研究倍受争议。权证作为一种衍生品，其内在价值完全取决于标的证券，且具有明确到期日，其理论价值可以通过公认的客观标准来判断和度量。对于权证而言，基本上不存在信息不对称等因素。因此，对于研究者来说，中国的权证市场为资产泡沫研究提供了一个理想的自然实验环境。本文旨在从不同角度来论证我国权证市场泡沫的存在性，为分析泡沫形成机制和原因提供良好的研究环境。 　　引言 　　金融市场泡沫一直以来都倍受经济学家的关注。早起著名的泡沫事件包括17世纪荷兰的郁金香狂热、18世纪初巴黎的密西西比泡沫事件、伦敦南海泡沫事件，还有汉堡的保险泡沫，以及1864年发生在英格兰的铁路狂热等。1929年美国发生的“大萧条”几乎使整个资本主义经济陷入全面危机。到了上世纪80年代末90年代初，日本泡沫经济的崩溃，引起了日本经济实力和综合国力的巨大倒退。在新兴经济中，1998年泰铢的疯狂贬值引发了东南亚各国经济泡沫的破灭，致使东南亚金融危机的全面爆发。此外，阿根廷、智利、墨西哥和印度尼西亚也都受过此类泡沫引发的危机的沉痛打击。进入21世纪，计算机革命推动了网络经济的发展，引发了NASDAQ指数的大幅波动、信息产业及其相关产业的虚假繁荣等。今年来，国际游资数量的急速上升，经济全球化及金融