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政府支持对企业融资约束的作用概述 　　摘要：政府支持缓解融资约束，进而对企业技术创新作用影响机理是基于金融发展理论、技术创新理论的交叉理论研究。本文总结了国内外有关企业研发、技术创新过程中融资约束、政府支持三者之间关系的研究，归纳了有关高新技术产业、研发投入、技术创新与政府补贴、政府资助等的相关文献，以期为研究政府支持如何缓解企业科技发展中融资约束问题提供理论和经验支持。 　　关键词：政府支持；融资约束；企业研发 　　中图分类号：F812.4 文献识别码：A 文章编号：1001-828X（2016）010-0000-02 　　一、研究背景及意义 　　1.研究背景 　　迄今为止中国的政府部门依旧控制着经济发展中的重要战略资源，并在技术创新的政策制定、资源配置和项目分配中扮演着十分重要的角色（Li and Zhang， 2007 ）。由于风险投资机制和市场支撑体系的不完善，新兴国家中企业研发所需的资金来源也相对有限，而以资金密集、知识密集、风险高、周期长为特征的高技术产业所受影响更深。通过政府推出一系列的政策措施和相应的资金资助等，提高企业和风险资金投资技术研发的兴趣，促使企业获得更多的研发资本，改善企业的创新产出和效率就显得十分必要和必然。 　　高新技术产业具有技术含量高、研制难度大、资本密集度高的特点，从融资视角看，高技术企业面临着严重的融资约束，技术创新易受到外部冲击。学者指出，就中国而言，大中型企业对中国创新能力的提升和经济实力的增长作用较大（Guo，2008），特别是在高技术领域更是如此。现有研究多从整体研究政府支持对高技术产业作用情况，很少有在行业视角下探讨高技术产业发展中融资约束与政府支持的关联，因此在进行了全产业和分规模的研究之后，有必要将我们的研究视角进一步下放至行业层面。 　　2.研究的意义 　　从融资视角看，企业技术创新投入及固定资产配置等投资行为因其时间长和风险不确定，会面临融资约束（Benito and Hernando，2007）。现有研究表明，中小企业、非国有企业融资约束压力相对较大（喻坤等，2014）。企业技术创新的特质增加了其研发、试制、批量生产的风险，提高了融资成本，企业所需资金远大于资金供给。 　　国内外学者研究表明，融资约束对企业研发投入具有负向效应（唐清泉等，2009）；理论上，科技发展会随宏观经济波动而波动。积极财政政策的实施，是科技创新活动保持增长的重要驱动因素。作为一种积极的财政政策，政府 RD 资助对企业研发投入具有正向效应（白俊红，2011）。政府支持（补贴、免税）是否抵消了融资约束的负面影响，进而平滑了技术创新投入波动，对其平稳增长起到了正面影响？ 　　二、国内外有研究现状 　　1.融资约束对企业科技发展的抑制作用 　　（1）国内外有关理论研究 　　当企业面临融资约束，难以从外部获取资金，融资成本高的时候，企业只能通过聚集内部资金以更新固定资产投资（Myers 1984）。但是，由于科技创新投入金额较大，内部资金显然不能达到投资所需要求。当资金不足时，企业只能被迫停止投资行为，从而牺牲研发进程和扭曲资源配置。针对融资约束与企业研发之间内在联系与作用机制的研究一直是国内外学者关注的焦点。国内学者以中国上市公司数据为基础进行了实证研究（解维敏等，2009）发现，在抑制企业研发投入方面，融资约束对民营企业的抑制作用更加明显。当融资约束严重时，企业希望通过研发活动来提高科技创新将无法实现。随着研发行为的停止，前期所投入的资金、人员积累将随之流失，因此对企业技术创新行为的调整会带来巨大损失。 　　（2）国内外有关实证研究 　　相关研究证实了融资约束对生产率的这一抑制作用。Nicolitsas（1999）利用现金流利息保障倍数来衡量企业所面临的融资困难，融资约束在一定范围内有助于促进企业科技创新。Slootmaekers（2009）研究表明，在爱沙尼亚，新建企业和负债率高的企业所面临的融资压力更大，融资约束问题明显削减了研发类企业的创新活动。何光辉（2012）采用附加融资约束变量的增广生产函数和系统广义矩估计方法，以中国上市公司中制造业企业数据为基础进行了研究，发现融资约束对民营企业的影响较大。 　　2.政府支持对企业科技发展的平滑作用 　　（1）国内外有关理论研究 　　政府是影响企业科技创新的重要因素（Freeman， 1987）。在中国经济转型背景下，政府掌握并有能力制备大量要素资源。政府支持有助于降低企业创新成本和分散创新风险，促进企业增加研发投入（Yager， 1997）。面对政府所公布的补贴计划时，信息敏感的企业对申请政府所支持计划项目的意愿更强烈，投入这些项目对企业来说边际机会成本更低。国内对于此类问题的研究更多集中在政府支持对企业研发的