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专题报告 2003年中期投资策略研讨会 基于财务指标的蓝筹股产业周期界定及投资策略 陈亮 （021207 chenliangjane@ 投资要点 ● 产业生命周期是产业资本定价的重要驱动因素。本文从财务指标入手，以上证 180与道琼斯 成分股为考察样本，对两个市场中蓝筹股所处产业生命周期阶段进行了界定。结果显示：道琼 斯成分股中行业集中比例最多的是成熟阶段，而上证180成分股所处行业中仅有批发零售行业 呈现衰退特征，多数集中在稳定增长阶段。其中在道琼斯成分股中交通运输仓储、汽车制造、 电信运营已处于成熟阶段，化学制品、机械制造、采矿业已处于衰退阶段，而我国与此相同或 相近的行业均处于稳定增长阶段。 ● 产业生命周期阶段的不同决定了资本定价的差异，以传统估值指标 PE 衡量，在不同产业周 期内上证 180 成分股中的采掘业、交通运输设备制造、交通运输仓储、化学原料制品由于生命 周期处于道琼斯相应行业的前一阶