建筑行业年度策略知识课件.pptxVIP

建筑行业年度策略 王维诚 2015年12月 4 下游需求分析 5 2014 年建筑业GDP 占总GDP 的7.04%，行业发展与我国宏观周期密切相关；从GDP 增速与建筑业GDP 增速趋势来看，两者具有较高的一致性，且周期性显著。 周期行业的宿命 6 量：进入门槛低（2013年79528家建筑业企业），供给端能力近乎无限，竞争充分，基本面完全由下游需求决定 价：基本模式为成本加成，毛利率相对稳定，但下游需求好坏决定成本转移能力 资金：回款周期长，下游主要客户为政府与地产商，回款周期与质量也与需求直接相关。 行业景气几乎完全由需求决定 7 三大下游需求趋势 基建投资增速维持相对高位 地产投资是否将随销售回暖尚需观察 制造业投资增速趋势向下，难见亮点 宏观端的变化之一 8 固定资产投资累计同比增速继续下滑，但出现一定积极的变化。更加敏感的当月同比增速开始好转，10月固定资产投资当月同比增长9.3%（上月为6.8%）。 宏观端的变化之二 9 基建投资累计同比增速略有下滑，但仍处高位； 房地产投资累计同比持续下滑，然而销售有所回暖； 制造业投资累计同比增速有小幅下降，但10月当月同比增速明显好转，10月制造业投资同比增长8.4%（上月为4.6%）。 宏观端的变化之三 10 “十三·五”期间将规划建设172个重大水利工程项目，其中1