对资本流动背景下人民币汇率制度安排的博弈分析-金融学专业论文.docxVIP

PAGE PAGE 10 中文提要 20 世纪 90 年代以来 我国的对外开放迈出了坚实而迅速的步伐 与世界经 济交流与合作更加密切 并取得了明显的成效 我国人民币在 1996 年 12 月 1 日实现经常项目可兑换之后 实际上已经开始了资本项目部分可兑换的进程 李 方 2003国际收支的变化加大和资本流动加快 促使我们把资本流动和汇率 制度安排结合起来系统研究 其重要意义在于揭示出仅就其中某一内容研究所不 能得出的结论 本研究参阅了汇率制度安排和资本项目管理的相关国内外文献 包括理论性 文献和经验性文献 剖析在资本项目逐渐开放下资本流动在规模和结构方面产生 的新变化和特点 分析了我国资本流动的变化会对汇率制度安排产生影响的原 因 用 REER 汇率模型估计出我国的实际有效汇率 之后运用相关分析 因子分 析两种计量分析方法 从实证分析角度探讨外国资本流动和货币政策当局汇率安 排之间的关系 量化地证明我国外国直接投资 证券投资的资本流动量与我国实 际有效汇率之间的存在着显著性较强的正相关性 侧重探讨了在考虑人民币汇率 政策安排的过程中 通过建立并分析我国货币政策当局与跨国直接投资公司相互 作用模型 货币政策当局和外国投机商相互作用模型 得出了在信息不完全的条 件下 在浮动汇率制下的吸引外资政策成本低于固定汇率制下的政策成本 以 及随着我国外汇管制成本增加 货币政策当局的最优政策为浮动汇率制度 Abstract Utilizing the method of geometrically weighted averages to design the nominal effective exchange rate of RMB index and real effective exchange rate index to measure international competitiveness of China’ s trade and commodities, the paper applies correlation and factor analytical tools to investigate the relationship between the international capital inflow and exchange rate regimes in China. The correlation analysis indicates that the relationship between them is significantly positive. In the meantime the results of factor analysis support the conclusion. And then, the paper applies the game theory in finance in order to find the correlation between international capital inflow and effect of exchange rate policies. The central bank may perform an optimum operation based on this theory and greater achievement can be obtained in the management of international capital inflow. 对资本流动背景下人民币汇率制度安排的博弈分析 第一章 导论 一国政府或货币政策当局对汇率制度的选择过程是一个博弈的过程 它反映 着一国汇率政策制定者与和汇率变动有关系的不同利益集团之间的博弈 具体而 言 就是政策制定者同本国的贸易部门和非贸易部门 外国直接投资者 国际投 机商甚至本国政策制定者与外国政府之间的博弈行为 由于汇率变动将产生收入 再分配效应 会影响相关利益集团的切身利益 因而在汇率制度的选择过程中 各利益集团对汇率制度的选择有着不同的政策偏好 各利益集团为了各自的利益 最大化而进行讨价还价 并对货币政策当局的决策做出有影响力的反馈 而货币 政策当局为了达到最优或次优决策目标 也必须考虑各利益集团对其政策的反 应 形成了一个博弈的过程 本文在资本流动逐渐放宽的背景下研究建立博弈模 型 侧重分析我国汇率制度选择过程中政府与外国资本集团的各种博弈行为 讨 论人民币汇率政策的制定与资本流动的关系 并且在协调内外均衡的目标下 制 定出符合我国国情的人民币汇率政策 第一节 理论回顾 在学术界和政策制定部门 有关汇率制度安排的争论从未停