第3章节_财务管理的价值观念.pptVIP

（2）投资组合的β系数的推算 某投资组合的风险收益率为9％，市场组合的平均收益率为12%，无风险收益率为7%，则该投资组合的β系数计算如下： To Top 案例分析 创办火锅连锁店风险与收益决策 小绵羊公司准备以1500万元投资筹建火锅连锁店，根据市场预测，预计该公司在三种不同的营销情况下可能获得的净利润及其概率的数据如下：若市场营销情况好（概率为0.3），预计每年可获利600万元；若市场营销情况一般（概率为0.5），预计每年可获利500万元；若市场营销情况差（概率为0.2），预计每年可获利300万元。火锅行业的风险系数为0.6，计划年度正常的贴现率为12%。从风险报酬角度分析评价小绵羊公司创办火锅连锁店的可行性步骤如下。 （1）计算投资火锅连锁店方案未来收益的预期价值： =(600×0.3)+(500×0.5)+(300×0.2)=490（万元） To Top （2）计算投资火锅连锁店方案的标准离差率（V）： （3）导入风险系数，计算该方案的风险价值： 要求风险报酬率=0.6×21.31%=12.79% To Top 评价：由于预期的风险报酬率（20.67%）与预期的风险报酬额（310.02（万元），均远远高于要求的风险报酬率（12.79%）与要求的风险报酬额（252.791万元）说明创办火锅连锁店投资方案所冒的风险较小，从财务角度看是可行的。 （4）计算该方案预期的风险价值： To Top 衷心祝愿同学们：学业进步、生活如意、天天开心！ 递延年金 又称“延期年金”，是指在最初若干期没有收付款项的情况下，后面若干期等额的系列收付款项。它是普通年金的特殊形式。 0 1 2 …….m m+1 m+2 m+n A A A 递延年金现值有三种计算方法： 方法1：把递延期以后的年金套用普通年金公式求现值，然后再向前折现。 即： 方法2：把递延期每期期末都有等额的年金收付A，把递延期和以后各期看成是一个普通年金并计算出其现值，再减去递延期虚增的年金现值。 即： 方法3：先求出递延年金终值，再折现为现值。 即： 【例3—12】李文年初在银行存入一笔资金，他打算存满5年后每年年末取出1000元，至第10年末取完，假设银行存款利率为10%，那么李文在最初一次存款中应存入多少钱？ PV =1000×3.7908×0.6209 ≈2354 元 请同学们练习其他两种方法 不等额现金流量现值的计算 前面讲的年金是指每次收入或付出的款项都是相等的，但在经济现实中，更多的情况是每次收入或付出的款项并不相等。财务管理中，也经常需要计算这些不等额现金流入量或流出量的现值。 我们假设 ， … 分别代表第0…n年末的现金流量 其现值计算公式为： 2.年金和不等额现金流量混合情况下现值的计算 在年金和不等额现金流量混合的情况下，能用年金公式计算现值则用年金公式计算，不能用年金公式计算的部分则使用复利公式计算，然后把它们加总，便得出年金和不等额现金流量混合情况下的现值。 3.非整年利息的计算 现值和终值通常是按年度来计算的，但实际计息时间往往不同。例如，债券利息一般每半年支付一次，股利有时每季支付一次，所以就有半年、一季度、一个月甚至以天数为期间的计息期。若一年内计息m次，即1/m年计息一次，所以n年，利率为i，可将其看做为m×n 期，计息利率为i/m来计算。 非整年利息的计算： 若一年内计息m次，即1/m年计息一次，所以n年，利率为i，可将其看做为 期，计息利率为i/m来计算。非整年复利的计算公式可表述如下： 公式中， m为一年内复利计息的次数 n为年限 4.利率的可比性 实际利率的计算公式为： 式中，i表示实际利率，r表示名义利率，m表示每年复利次数。 （3）利率 利率是利息率的简称，它是一定时期内利息额与借贷资金额即本金的比率。利率是决定企业资金成本高低的主要因素。 利率的一般计算公式可表示如下： 利率=纯利率+通货膨胀补偿率+风险报酬率 纯利率是指没有风险和通货膨胀