铁路设备专题分析报告_铁路货运增量行动实施_货车业务迎来新三年-（研究报告）.pdfVIP

2018 年 08 月 02 日 報告吧 证券研究报告 智能制造与新材料研究中心 铁路设备专题分析报告 行业专题研究报告 本报告的主要看点： 铁路货运增量行动实施，货车业务迎来新三年 1. 从需求角度测算铁路货车 市场需求。 2. 从供给角度分析中车产能 基本结论 利用率。 3. 对下半年铁路设备行业进  行业策略：铁总实施三年货运增量行动方案，铁路货车、机车采购需求相应 行展望。 大幅增长；由于前几年货车采购低迷，造成国内货车产能过剩，中车已开始 重组旗下货车业务，压减过剩产能。在需求增长与供给收缩之下，铁路货车 市场供需结构改善，中车货车业务板块盈利能力将得到提升。  重点关注：中国中车、晋西车轴、海达股份。 行业观点  铁路货运量三年提升 30%，带动货车采购增加。环保治超促进货运“公转 铁”，铁总实施三年货运增量行动方案，到 2020 年铁路货运量将达到 47.9 亿吨，相比 2017 年增长 30%、增加 11 亿吨。铁总相应加大货车、机车采 购力度，根据当前铁路货车与货运量配比关系1.96 辆/万吨测算，对应11 亿 吨货运增量，未来三年将新增货车采购 21.6 万辆、机车 3600 辆，相比 2015-2017 年增长 171%、107%。  中车推动货车去产能，铁路货车业务迎来新三年。全国铁路货车制造年产能 约 10 万辆，其中中国中车约8 万辆。2014-2016 年铁路货运量低迷，造成 铁路货车采购下降、年均采购量年均仅有 1.58 万辆，国内铁路制造企业产 能过剩，出现大面积停工。2017 年中车开始推进旗下货车业务重组，同时 进行去产能计划，以提高货车业务整体盈利能力。在未来三年货车需求大幅 增长之下，中车货车业务产能利用率有望提高。我们假设至 2020 年，中车 货车年产能逐步压降至 7 万辆，则货车业务产能利用率将从 15- 17 年均 35.6%提升至 18-20 年均77.5%，带动整体盈利能力提高。  动车组首次招标已落地，全年需求预计同比增长 38%。今年 6 月铁总进行 年内首次动车组批量招标，采购“复兴号”动车组 145 标准列，总采购金额 预计超过240 亿元。根据年初铁总 2018 年工作计划，今年将投产高铁线路 3500 公里，国内当前高铁运营里程对应动车组密度约为0.94 辆/公里，考虑 未来新线开通中西部占比提升，短期内动车组密度可能下降，预计全年动车 组采购量350 列左右，相比17 年的253 列增长38%。  铁路装备板块业绩初显复苏，下半年增长