未来3年利率波动的趋势的研究.docVIP

未来3年利率波动的趋势的研究 　　摘要：本文从库存短周期视角出发，并结合利率市场化、刘易斯拐点等长期因素，研究了未来3年利率的波动趋势。作者认为，若单纯考虑短周期因素，未来3年利率将随经济先升后降，但考虑到利率市场化和刘易斯拐点等长期制度性因素影响，未来利率走平的概率较大，波动性有望下降，信用利差将趋于分化。 　　关键词：利率波动 库存短周期 利率市场化 刘易斯拐点 　　从短周期视角看，中国过去的库存短周期一般为3年左右，我们认为，目前恰逢新一轮短周期的起点；从长期因素看，结合国外经验和国内发展阶段，我们认为未来3年将是利率市场化推进的关键时期，同时刘易斯拐点对通胀中枢的影响也可能显现。 　　因此，若要探寻未来3年的利率波动形态，必须将短周期视角和利率市场化、刘易斯拐点等长期因素结合起来分析。 　　未来3年利率波动形态展望：从短周期视角出发 　　要分析未来3年利率波动形态，应采取经济短周期分析法，先判定当前所处经济短周期阶段，再对未来波动进行展望。 　　经济周期较为普遍地划分为库存周期、朱格拉周期和康德拉季夫周期，驱动因素分别是库存变动、设备投资和产业演进，时间跨度分别为40个月、9-10年和50-60年，因此也被称为短周期、中周期和长周期。根据时长接近性，未来3年这一时间跨度可从库存短周期视角来分析。 　　3年内利率市场化的节奏猜测 　　未来3年，利率市场化等