聚焦互联网营销,逐步完善产业链.PDFVIP

聚焦互联网营销，逐步完善产业链 ——联创互联 （300343） 核心观点 证券研究报告 ❖ 广告营销市场平稳增长，互联网营销为主要驱动力 所属部门 ।股票研究部 2016 年中国互联网营销规模达到2903 亿，同比增长32.9%，增长速度远超其 报告类别 ।公司深度 他传播媒介，2016 年互联网营销占整体广告市场份额为 68%，为营销行业主 所属行业 ।文化传播 要驱动力。2016 年移动互联网广告市场规模达1750 亿，同比增长75.4%，占 报告时间 ।2017/10/17 网络广告市场份额60%为互联网营销行业主要推动力。 前收盘价 । 15.67 元 ❖ 联创互联转型坚定，聚焦互联网营销 公司评级 ।增持评级 公司利用上市公司平台自2014 年开始积极谋求跨行业外延发展，逐步完成对 分析师 互联网广告公司上海新合、上海激创、上海麟动以及的上海鏊投收购，同时公 司剥离传统化工非盈利项目，轻装上阵全力以赴打造具备互联网营销全产业 欧阳宇剑 链“联创数字”业务板块。公司 2017 年上半年归属母公司净利润为 1.30 亿 证书编号：S1100517020002 021 元，同比增长 54.3%，公司发布前三季度业绩预告，2017 年前三季度公司归 ouyangyujian@ 属母公司净利润预计为2.25 至2.70 亿元，同比增长39.75%-67.71%。 ❖ 未来产业链有望延伸，布局 IP 以及媒体资源 公司 2016 年6 月启动增发（随后因市场因素导致停止增发），但我们判断布 局 IP 以及媒体资源为未来发展战略重要的一环，2017 年9 月收购上海鏊投 已证实这一逻辑，我们认为公司未来仍将对产业下游以及IP进行布局，联创 互联将紧扣行业发展路径，完善夯实互联网营销全产业链。 ❖ 首次覆盖给予联创互联「增持」的投资评级 公司自转型以来不断围绕互联网营销产业积极进行战略布局，同时公司产业 转型步伐加快，有望通过投资并购进一步夯实自身核心竞争力。我们预估公 司2017 年、2018 年以及2019 年营业收入分别为31.5、39.3 以及47.2 亿元， 川财研究所 净利润分别为3.2、4.4 以及5.7 亿元，EPS 分别为0.55、0.74 以及0.96 元 北京 西城区平安里西大街28 号 /股，对应PE 分别为28.8、21.1 以及16.3 倍，首次覆盖给予公司增持评级。 中海国际中心15 楼， 100034 ❖ 风险提示：业绩承诺不达预期；行业竞争加剧；政策风险；系统性风险。 上海 陆家嘴环路1000 号恒生大 盈利预测与估值 2016A 2017E 2018E 2019E