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浅议广电新媒体平台融资的模式 　　编者按：近年来，随着文化体制改革步伐的不断加快及国家金融政策多方位向文化产业倾斜，传媒行业尤其是广电传媒体业的融资渠道也开始从单一的银行贷款模式向争取风险投资、发行产业基金等多元化融资方式方向发展，另一方面，随着传统广电待媒向新媒体领域的积极拓展，亟需金融资本与市场的催化剂，本文作者根据昆明广电的融资实践，对目前国内广电行业新媒体平台主要的融资模式及优劣势进行了梳理、比较，希望能带给广电同仁以有益思索。 　　与此同时，新媒体以其独特的魅力、诱人的前景吸引了众多行业及资本的青睐，投资中国网的数据显示，2009年的传媒娱乐业在同内投资总额中已位居第三(见表1)。 　　在具体融资模式方面，《传媒》杂志与复旦大学合作的传媒企业创新能力调查数据显示：传统传媒企业的创新融资非常困难。调查样本中，40家传统媒体的创新资金，92.5％来自企业筹集，15％来自银行贷款；而35家新媒体的资金来源则较为丰富，68％依靠自有资金，45％来自国外风险投资，22％来自国内风险投资，14％靠股市筹资。 　　 　　从以上数据可以看出，传媒企业的融资方式主要包括内源及外源融资两种模式。本文主要讨论外源式融资模式，根据融资后其在资本中的位置又分为债务及股权融资两种模式。 　　 　　债务融资 　　 　　债务融资即通过增加企业负债的方式获得资金，债务融资具体模式见图1，其中广电常用的为银行信用、融资租赁两种模式。 　　 　　1　银行信用 　　即南银行以贷款方式提供的资金，通常需进行担保、资产抵押，且根据银行信用有额度限制。 　　目前广电的银行贷款资金主要用于实现网台数字化及高清化，未来，随着新媒体的不断发展，其用于构建新媒体平台的比例会越来越高。同时，国有银行以资金推动传统媒体向新媒体转变已成为一种新趋势。如2009年，新华社在进行IPTV、手机电视等新媒体战略布局时，分别与农业银行、中国银行签订了《战略合作协议》；央广传媒发展总公司获得建设银行30亿元资金支持等。 　　 　　2　融资租赁 　　即出租人根据与承租人签订的租赁契约，以收取一定的租金为条件，将租赁物在一定时期内交由承租人使用。对于投建新媒体平台的电视台来说，只需每年支付购买设备价款10％～20％的资金就可引进先进的设备，因此，采用这种方式不但可有效规避由于技术发展引发的设备陈旧过时的风险。且可最大限度地节约自己的流动资金。 　　2006年6月5日，商务部公布了《关于外商投资举办投资性公司的补充规定》，允许被认定为地区总部的投资性公司从事经营性租赁和融资租赁业务。目前，IBM、惠普、戴尔、思科、联想等著名IT公司已开始针对广电新媒体发展推出融资租赁服务。以思科为例，作为第一批获得商务部许可证的企业，目前思科在全球的融资租赁金额高达70亿美元，对象包括思科的客户及合作伙伴。客户采购设备时，如果资金不足，可向思科申请贷款，其利率与银行利率基本相当，但申请流程相对简洁且没有上限要求。但思科有一个限定，即采购合同中必须有一定比例的思科设备。 　　基本融资租赁的流程见图2。 　　所需信用审核与证明文件为：签署好的租赁申请表格、法人实体证明文件的复印件、企业营业执照、最近两年经会计事务所所审计的财务报告(资产负债表、损益表，现金流量表和会计报表附注)及其他信用审核所需文件。 　　 　　股权融资 　　 　　1　股权融资 　　即通过扩大股权规模的方式取得资金，主要模式如图3。 　　与其他方式相比，股权融资不仅可以解决企业的资金短缺问题，而且还可改善公司的治理结构，帮助企业引进高水平的经营管理及技术人才，从根本上改善广电的竞争能力。2010年4月8日，中宣部会同中国人民银行、财政部、文化部、广电总局、新闻出版总署、银监会、证监会、保监会九部委联合制定的《关于金融支持文化产业振兴和发展繁荣的指导意见》正式发布，其不但预示着文化产业市场会吸引更多的战略投资者，更意味着大批文化新军将登陆A股市场。 　　 　　股权融资的规则包括：价值评估、尽职调查、激励机制设计、公司治理结构安排、投资工具使用、投资阶段安排、系列契约签订等。为了提高融资效率，企业在进行股权融资时可以找一家好的融资顾问公司，其可在对企业技术、市场、经营管理、商业模式等方面进行全方位诊断的基础上，预测资金需求、进行合理估值，并提出融资方案。另外，企业还可以依托融资顾问公司寻找合适的投资伙伴，并协助自己进行后续的商务谈判。 　　目前，在股权融资模式中，风险投资已成为一股非常重要的资本力量。如国内著名视频网站土豆网近年来已吸引了风投的多轮投资。除了互联网新媒体企业外，在广电行业，近年来也活跃着诸多VC和PE的身影―― 　　2010年3月30日，广电旗下的快乐购物公司在诞生4周年之