商业模式与商业银行财务绩效因果关系的实证研究..doc

商业模式与商业银行财务绩效因果关系的实证研宄 經济结构的转型、互联网金融的冲击、利率市场化及金 融监管日趋规范和严格等多重因素的影响，使传统商业银行 对自身业务架构进行重新审视和思考。我国商业银行的未来 发展不再是简单的发现新的消费群体，挖掘新的市场需求以 及找到更好的盈利方式等简单的某一环节的改良，而是通过 对业务结构进行重构从而重塑银行的竞争优势。不同于之前 的战略或流程方面的创新，商业模式实质上是不同于以往的 新的创新形式，是银行经营逻辑的系统性再造。彼得?德鲁 克就曾经说：“当今企业的竞争，不是产品之间的竞争，而 是商业模式之间的竞争”。唐纳德?米切尔和卡罗尔?科尔 斯则认为“商业模式创新更能使公司产生差异化竞争，从而 创造战略性竞争优势”。商业银行的商业模式问题，已经引 起学者们的高度重视，同时也是商业银行面对复杂经济形势 下为寻求新的发展机遇下要选择的必要途径。因此对商业银 行的商业模式进行研究无论是从降低银行的经营风险，还是 提高银行的运营效率等方面都是非常重要的。 作为以营利为目的的金融机构，商业银行的一切活动的 出发点是为了提升财务绩效，商业模式也不例外。学者们一 般都认为商业模式对提升企业财务绩效有重要作用，对于两 者之间关系的研究主要有以下几种： 一是对商业模式与企业绩效相关性的研究，主要采用回 归的方法进行研究。Zott和Amit将商业模式构建引入创业 企业绩效相关研究，通过对商业模式进行评价，进而将商业 模式作为自变量，企业绩效作为因变量，建立两者影响机制 模型；Patzelt，Knyphausen-A ufseb 和 Nikol 通过实证研 究认为商业模式是探究企业管理结构和绩效之间关系的一 个重要影响变量，管理者能力对企业绩效产生积极影响的关 键影响因素是企业的商业模式构建；胡保亮采用逐步回归的 方法对商业模式创新与企业绩效的关系进行研究，研究结果 表明商业模式创新对企业营业收入以及企业绩效具有显著 的正向影响。 二是将商业模式分类，分别研究不同类型商业模式对企 业绩效的影响。Peter、WEill通过区别企业交易权利、转变 程度和核心资产，总结出16种商业模式构型，对商业模式 和财务绩效进行实证分析；Afuah将商业模式要素与企业盈 利性要素一一对应，并提出一个战略框架，实际上是在商业 模式与企业绩效之间建立对应关系；Cas adesus-Masanell 等通过企业自身资源禀赋的不同将商业模式分类，并对商业 模式与企业绩效之间关系进行研究；王翔、李东、张晓玲从 盈利能力、成长性、运营效率和市场价值四方面，通过ANV0A 方差分析法分析研究商业模式对企业绩效的作用。 也有学者使用结构方程对商业模式与企业绩效之间关 系展开研究。张晓玲、李东、赵毅运用二阶验证性因素分析 研究商业模式构成要素间的匹配性对企业绩效的影响。研究 结果表明，商业模式构成要素的高度匹配性是提高企业绩效 的关键因素；程愚、孙建国、宋文文、岑希将通过结构方程 探究营运差异化与营运确定化在商业模式影响企业绩效过 程中的作用，认为企业从经营方法人手提高企业竞争力是有 效的。 总结之前已有研究，可以发现近些年来，学术界已对商 业模式与企业财务绩效的关系进行了较多的研究，但也存在 着不足。首先，已有的研究主要针对商业模式与财务绩效之 间的相关性展开研究，对两者之间深层次的因果关系关注不 多；二是少量采用结构方程对因果关系展开的研究，其因素 的赋值主要依赖专家打分以及问卷调查等方式，可能会因问 卷设置不够合理以及打分的主观性造成数据处理的偏差，从 而影响最终检验结果。本文在之前研究的基础上，构建商业 银行商业模式综合评价指标体系，通过wind数据库及年报 获取数据，选取我国16家上市银行为样本，对商业银行商 业模式与财务绩效之间因果关系进行研究。 二、研究设计 为了研究银行财务绩效与商业模式之间的因果关系，本 文首先基于交易视角对商业银行商业模式模型进行构建，在 此基础上选取、设计合理的商业模式评价指标；其次通过因 子分析法对商业模式进行综合评价，并将该综合评价指标值 作为商业模式衡量标准；通过面板单位根检验判断商业模式 与商业银行财务绩效截面序列的平稳性，并在两截面序列单 整阶数相同的情况下，通过面板协整检验考察它们之间的长 期均衡关系；最后，通过建立面板格兰杰因果检验模型，对 商业银行财务绩效与商业模式之间长、短期格兰杰因果关系 进行实证检验。 三、商业银行商业模式综合评价研究 商业模式构成本 之前已有很多学者从不同视角对商业模式构成进行探 讨，本文采用纪建悦、李婉莹的观点，从交易视角，认为商 业银行商业模式的本质是商业银行与其利益相关者的交易 结构，一个完整的交易应包括交易定位、交易主体、交易内 容、交易方式、交易计价、交易支撑6