四大政府智囊集体失手本年度经济预测.doc

四大政府智囊集体失手本年度经济预测 2007年第一季度中国经济实现了 11. 1%的增 长，这个数字超出了市场的普遍预期。从最新公布的 4月份经济投资、消费、出口数据来看，经济增长依 然强劲。 如果回头看2006年底国内各大政府智囊机构发 布的2007年中国经济预测报告，人们会发现，中国经 济今年的表现已经完全超出了智囊机构的预测，预测 普遍认为中国经济会在2007年回落到10°%以下。这 些智囊机构包括：发改委宏观经济研宄院经济形势分 析课题组、国家信息中心经济预测部宏观经济形势分 析课题组、社科院经济学部“中国经济形势分析与预 测”课题组、中国人民银行研究局“当前价格走势与 未来趋势分析”专题课题组等。 经济形势预测不是一件简单的事，现在来总结评 价这些机构年前的预测，我们关心的也不只是预测的 准确与否。我们认为，经济预测首先是建立在对中国 经济结构，以及影响经济内外部因素成熟认识的基础 之上。 预测失去准星是否意味着中国经济自身出现了重 大变化，或是影响中国经济成长的内外部因素发生了 重大变化，以致于这种重大变化蒙蔽了连续多年跟踪 中国经济问题的智囊预测机构？ 这是我们试图去追寻和回答的问题。在回答之前， 首先需要从投资、消费、出口、通货膨胀等多个方面， 详细地分解4家智囊机构在2006年底的预测报告，先 寻找智囊机构是在经济哪个方面的预测失准。 投资__高估调控效果 根据国家统计局的数据，今年一季度全社会固定 资产投资同比增长23. 7%，2006年全年增长速度为 24%。今年前4个月，我国城镇固定资产投资同比增 长则达到25. 5%,投资增长速度依然非常快。 然而对于投资增速的预测，去年底4家智囊机构 给出的预测水平，国家信息中心和社科院报告预测为 20%,发改委宏观院预测为22%，央行研究局认为上 半年投资增速不会太高，下半年投资可能反弹。 综合来看，我们发现各机构对投资增速的预测普 遍偏低。而原因，是各机构普遍高估了 2006年调控政 策的影响程度。 比如，发改委宏观院称，“调控政策的坚定性和执 行力的提高”，有利于投资过热向“软着陆”方向发展； 国家信息中心同样认为，2006年出台的抑制资产过快 增长的措施，将在2007年进一步显现政策效果；社科 院报告表示宏观调控措施已经初显成效；央行研究局 则称，2007年上半年在土地、信贷和投资项目清理等 宏观调控政策措施的惯性作用下，投资增速不会太高。 实际上，高估宏观调整政策的效果已经不是第一 次。2006年初，就在人们认为2004年至2005年多项 调控政策将遏制经济过快增长时，货币、信贷、投资 等一系列经济指标强力反弹，并引发了从2006年4 月开始的新一轮调控。 消费__低估居民收入增长 在低估投资的同时，各家智囊机构也不约而同地 大幅度低估了消费的增长水平。今年前4月全社会消 费零售额增长高达15. 1%，3月、4月连续两月增幅 超过15°%，均达到了历史最好水平。 2006年中国消费增长13. 7%,这已经是多年以 来的最高水平，消费也一直是中国经济中最难以提高 的部分。中国的宏观政策一直致力于启动内需，拉高 消费增长水平。但消费高增长到来的时候，却已是在 智囊机构的预测之外。 央行研究局预期今年消费继续保持13. 7%的增 长，发改委宏观院、社科院均给出了 13°%的预测，国 家信息中心则预期将下降到12. 5%。 消费是突然增长的么?这种增长没有可循的规律？ 社科院、央行研究局的报告均没有给出低预测的原因， 国家信息中心只是称“受2006年高基数的影响”。 发改委宏观院报告则认为，受出口增长可能显著 放慢的影响，就业增长将会放慢，再加上投资增长和 企业效益增长的回落，都会减慢居民收入增幅，从而 减緩消费增长。但出乎发改委宏观院预期的是，投资、 出口、企业效益都没有出现回落，反而是加速增长。 从今年经济运行来看，消费的高增长离不开同时 期高增长的居民收入，一季度居民收入增长达到了 19. 5%，扣除物价之后的实际增速也达到了 16. 6%, 这是近年来的较高水平。 而另一个因素则在所有智囊机构预测之外，中国 高增长股市的“财富效应”。近期己经有多方的市场人 士将股市与消费的增长联系起来，中国央行更是在新 发布的《货币政策执行报告》中指出，“资本市场的繁 荣所带来的‘财富效应’因素有助于增强居民的消费 信心。” 实际上，今年前4月消费高增长的均是大额消费 领域，比如金银珠宝类增长30. 8%,建筑及装潢材 料类增长31. 5%，汽车类增长38. 6°%，家具类增长 53. 3%。这些大额消费领域更大程度上与高收入人群 联系在一起，而参与股市创富的也一般理解为高收入 人群。 进出口__高估升值影响 如果说投资的增速预测虽然偏低，但还可以忍受； 消费的预测虽然