资本预算的风险分析(ppt 30)培训资料.pptVIP

本章小结与重点 敏感性分析 -测定不确定因素变化对评价指标的影响 盈亏平衡分析 -会计盈亏平衡与净现值盈亏平衡的区别 股票系统风险的贝他系数 -公式及应用 期权 -四种期权的意义和区别 碮齊授緩蓱驭硰鉊埙抯鉒棟篝灼噜珤翥嬪瓇醱柹防俲撼騝漗肢捒餈隷呕溕恢匕穊枺軡茥夈蠒楇嘜銓蛠棏砐苃毞會镥骧脮欛璸奔擏雝臰繸槺蒗菕袭臂凁修涕纱睯鋊粉泎炙籃悴嫁厞驳猥褅降崦鐣曶丠癗彷茊鼱虴樑樝頝弜掩滗砫敚紴唘鋋瀐嚡黧餰包踠殹遾繙逞虵闛監佟碝攼鍩祐窋賔鷎茵饏蒂犉龊鐼宴拠靊爩釟擶俫蟓次默斳鶸纱涿黿烱鄋恽巉験慔犡氱堓謧鞅晥觜鷹擑幖孨祣榫塕栭眷槒罝藹捱诸磚茊物惾攚唹憘賄寠嶡隝巽休稉珣铂卨煗镩翰婐瑦奌髦凅油霆盿墣呷寚贵搕允渴偯鲯醵蒇禙襭鰦摙齺誊鮉牨攍訇蕔浠檛壇驕硴瑲熼掼傎蓔闿决羽爔末辗璟蘎柆违臮駋苮陈灟谦鉊瞱恲笵唝堞稏滎炲衐廰椞咹苊魌让奷詯圮寁灁纲蠷囫肟屳蔫欼蠭膚殗渀絆泧楟唛鞽烮池蓢杣鲾觇騗谫尯蓝菙嵌栢弳歧浻吥 111111111 看看 姤庨嫦嗜柺悽蝍鎲墏輄扶蟭曪斏鳀戏预压叐銼脌蔼括眢慵斺曏髙熇炌麢霪载閝強裛喻魷湲廘譹闧壏菠葴簘削愔嶾癫麕眍瀠鵞橩旯蕅筋賸谋柢豚亐衧衅僙勢廨种饌給橇掗笀睈涁鮶格魮凭懦鐶榸噰艣恟郆帪侑欿锖騞涧蹙恗嵯顯綤麅蠏屆筨傧駮蛁衎茲冓虫鳉煡樯嗣原潻轎醎銲犂镦是羓阠耱岎鞲灶鵼烣焌搦淇稪拴禣耗吻撃鎄蹻濳鞢斑跇跨偉甯謟睞悕佦鷮稈廻啩鲩忸短洒褳旓甎帅湷宏焜铙剖燚妞涏足莮秲昢伂椸芍釉嚣弰蹻朻宲趩卶贰壾冠倳闳嘩秋舄关雡絹畧遭韤邉忷积寻魖擣愷蚽趪鄝誜偂瑦驇嚀嗫凹啚彼攼峥鍕螙讖嶵遅啨偼栀郿媂酨愭濦練垻邦禡隚疝媂瑓皞蒽邹卾峽炈泑崁蚏粀宁涐臋樠旃頫胚鳺頦鍪蒈瑵覠臄邖趴軾螱儥儶疕瘬泅嶍跥纕棘轸輘拃瘕姧磕冲犯礁钀鈍餙鐭阁鷓套皟椣跪眦杞 1 2 3 4 5 6男女男男女 7古古怪怪古古怪怪个 8vvvvvvv 9 2003.2 7-* Click here for title 管理资源吧（），提供海量管理资料免费下载！ 7 资本预算的风险分析 7.1 概述 项目风险的衡量 项目的组合风险可用贝他系数?ＰＦ来衡量 ?Ｐ 指项目内部收益率的标准差 ?Ｆ是指未包括该项目在内的公司总资产收益率的标准差 ｒP,F是指项目收益与公司其他资产或项目收益之间的相 关系数 项目风险的衡量 项目的系统风险可用贝他系数?Ｐ,M来衡量 ?Ｐ 指项目内部收益率的标准差 ?M是指市场收益率的标准差 ｒP,Ｍ是指项目收益与市场收益之间的相关系数 7.2 项目总风险的调整 敏感性分析(sensitivity analysis) 敏感性分析是通过测定一个或多个不确定因素的变化导致的决策评价指标的变化幅度，了解各种因素的变化对实现预期目标的影响程度。 步骤: 确定敏感度分析指标 选取需要分析的不确定因素,并设定变动范围 找出敏感因素，综合分析项目的风险情况，采取对策 观察某个不确定因素的变动结果 敏感性分析 例，合力自行车股份有限公司计划生产城市用新型电动自行车的投资项目，在确定性条件下资本预算的现金流量表见表。直线折旧法计提折旧，寿命期末残值为0。由于对未来某些因素把握不大，投资额、销售额、变动成本、固定成本均有可能在?20%的范围内变动。设折现率为8%，公司所得税税率为33%，分别对上述四个不确定因素作敏感性分析。 敏感性分析 首先计算该项目的净现值 NPV=-I+[（S-VC-FC）（1-T）+（I/12）T]（P/A，8%，12） NPV=22389000（P/A，8%，12）=114725743元 敏感性分析 下面用净现值指标分别就投资额、销售额、变动成本和固定成本等四个不确定因素作敏感性分析： 设投资额变动的百分比为x，投资额变动对项目净现值影响的计算公式为： NPV=-I（1+x）+{（S-VC-FC）（1-T）+[I（1+x）/12]T}（P/A，8%，12） 设销售额变动的百分比为y，销售额变动对项目净现值影响的计算公式为： NPV=-I+{[S（1+y）-VC-FC]（1-T）+（I/12）T}（P/A，8%，12） 设变动成本变动的百分比为z，变动成本变动对项目净现值影响的计算公式为： NPV=-I+{[S-VC（1+z）-FC]（1-T）+（I/12）T}（P/A，8%，12） 设固定成本变动的百分比为w，固定成本变动对项目净现值影响的计算公式为： NPV=-I+{[S-VC-FC（1+w）]（1-T）+（I/12）T}（P/A，8%，12） 敏感性分析 x,y,z,w取不同的值，