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加入WTO后中国金融业应对混业经营趋势的路径选择 一、金融业经营体制发展的历史演变 20世纪80年代，不断出现的金融创新模糊了不同金融 机构的业务界限，银行、证券、保险三者的产品日益趋同， 随着新的竞争者崛起，商业银行面临着前所未有的生存危机， 过去追随美国实行分业经营的国家逐步放弃分业经营，转向 混业经营。英国在1986年完成了金融“大爆炸”的改革， 允许银行兼并证券公司，形成经营多种金融业务的企业集团。 日本于1998年实施“金融体系改革一揽子法”，放宽了银行、 证券、保险等行业的业务限制，废除了银行不能直接经营证 券、保险业务的禁令，旨在推进日本商业银行向全能银行过 渡。东欧转型国家中的绝大部分也都在转型之时就实行了混 业经营。美国在废除《格拉斯__斯蒂格尔法》之前，各金 融机构通过金融创新，规避金融法律约束，使分业管制在美 国就已名存实亡。1999年11月4日美国《格拉斯__斯蒂 格尔法》的废除和《金融服务现代法案》的通过，这标志着 世界金融业的发展潮流已基本完成从发展阶段的分业经营 向较发达阶段的混业经营的转变，目前金融业的混业经营已 经成为一大发展趋势。 二、金融混业经营趋势的动因分析 从金融经营体制设计的角度分析，分业经营与混业经营 各有利弊，混业经营具有效率优势，而分业经营具有稳定优 势。分业还是混业，其核心或关键的问题是能否在增进效率 的同时有效地控制风险，而这又取决于几个重要约束条件的 有效性，如产权、治理结构和风险管理技术所决定的内控系 统的有效性，市场竞争的有效性，监管的有效性，信息的有 效性等。实践中，重在对现实约束条件进行有效地判断，以 此在混业经营所带来的微观利益和制度不健全下实行分业 经营所带来的体制性金融安全之间权衡取舍。因此，混业经 营目前之所以成为一种趋势，绝不是一种偶然或巧合，而是 各个国家在金融全球化竞争博奕中的动态最优选择。本文拟 从以下几个不同角度对金融业混业经营发展趋势的动因进 行分析 1.内 1.内在动力 商业银行利益驱动与分散风险的需要 商业银行面对其他金融机构的挑战，利润率不断下降， 迫使其不得不拓展新的业务领域，寻求新的利润增长点。实 行混业经营可将各种金融业务进行有效组合，创造利润调节、 客户资源共享等优势，有利于优化金融企业的资产负债结构， 并利用多样化经营所形成的规模经济与范围经济的效用来 降低成本，以实现利润最大化的目标。从更深层面分析，混 业经营体现了金融市场内部相互沟通的基本要求；银行、证 券、保险等金融业务的相互融合可以产生优势互补、连动效 应，依靠业务交叉而创新的中间业务来实现多渠道获利，以此提高金融体系的整合度。同时，根据资产组合理论，实现 金融资产的多元化，可有效地分散风险，使银行和整个金融 体系趋于稳定。 2.竞争环境 金融全球化和金融自由化的推动 金融机构竞争与整合追求乘数效应、规模经济和范围经 济，全球竞争中，金融机构规模的大小、业务范围的宽窄等 决定其在竞争中所处的地位，以德国为代表的实行混业经营 国家的金融机构具有向全球客户提供全方位金融服务的优 势，相对处于有利地位，而以美国为代表的实行分业经营国 家的金融机构则处于劣势，面临前所未有的压力，无形中促 使这些国家的金融管理部门纷纷放弃原先金融分业管制政 策，普遍实行混业经营，以谋求金融业的平均利润和规模化 经营效应。同时，由于金融行业具有高风险性，随着金融全 球化的加强，各国金融业的市场风险急剧加大，金融危机曰 趋频繁，这使得金融机构需要通过多元化经营、多地区经营 来分散各类经营风险，以提高其国际竞争力。可见，金融机 构选择混业经营也是其风险最小化动机下的理性选择。 3.技术支持 3.技术支持 以计算机与互联网为特征的信息技术 的发展 以计算机与互联网为特征的信息技术的发展为金融机 构降低混业经营成本提供了有利的技术支持，其极大地降低 了金融数据处理成本与金融信息成本，提高了金融机构的业务扩张能力，使金融机构可以进入原先不敢进入或无法进入 的非传统领域，扩大了金融工具的交易范围并突破了地域的 限制。毋须质疑，金融业务电子化、网络化的发展最终会突 破分业限制，为金融机构业务多元化奠定基础。科技与信息 技术的不断进步，也为混业性金融机构加强风险管理与混业 平衡能力提供了更好的条件，使金融管理部门能够通过先进 的技术手段实施严格的金融监管。 4.市场导向一一客户对金融商品和服务多样化的需求 金融机构同业间的竞争，说到底是争夺客户，其经营水 平的优劣更侧重于体现在服务的便利、高效、准确，如果你 不能满足客户多样化的需求，这种金融机构就不具备竞争力 在分业经营条件下，由于难于提供综合化服务，会失去许多 客户和资源，形成不公平竞争，市场机制难以有效发挥作用， 因而分业经营社会成本极大。客户对金