突破投资者的关系管理瓶颈.docVIP

突破投资者的关系管理瓶颈 　　在投资者关系管理几十年的发展过程中，各国基于各自国情及市场的差异形成了各自的表述，其核心是公司的充分信息披露制度。投资者关系管理是指上市公司通过充分的信息披露，运用金融和市场营销的原理加强与现有投资者及潜在投资者之间的沟通，促进投资者对公司的了解和认同，实现公司价值最大化的战略管理行为，它属于公司资本市场发展战略范畴，其重要作用在于：良好的投资者关系有利于提高公司品牌价值，降低融资成本，提升公司形象，对公司产品销售、合作、人才招募等产生积极影响。同时也有利于管理预期，防止或减少不利报导、传言、分析的负面影响，减少市场波动，促进企业规范发展。 　　 　　(一)我国上市公司投资者关系管理的发展过程和现状 　　 　　中国的证券市场从无到有经历了十几年的发展历程，很多上市公司对投资者关系管理了解得不够深入，也不清楚如何去开展这方面的工作，这其中有市场的原因，也有上市公司自身的原因。上世纪90年代末，随着联想、中石化等公司赴海外上市，我国出现了投资者关系管理的萌芽。2002年，东风汽车率先成为国内纯A股上市公司中首家系统实施IRM的公司，其倡导“尊重投资者，回报投资者”的理念，从2002年初开始开展了一系列的工作，诸如对投资者关系现状调查、制定相关的管理制度、开通公司网站等等。通过这一系列工作的开展，对提升东风汽车公司市场形象和品牌价值起到了良好的作用。 　　上市公司应注重投资者关系管理工作，特别是在全流通市场环境下，通过建立和保持良好投资者关系环境，对于提高上市公司透明度，完善公司治理，保护投资者合法权益，实现公司利益和股东利益的最大化具有重要意义。但就目前而言，我国许多上市公司还存在如下几个方面的问题： 　　一是投资者关系管理理念比较薄弱。投资者关系管理在我国虽有了初步的发展，但多数上市公司管理层仍未意识到其带来的潜在效益，没有在资本市场建立持久和良好形象的意识。突出表现在很多上市公司对投资者关系管理工作认识不足，重视不够。实施投资者关系管理的上市公司实行的是短期的投资者关系管理行为，一旦融资或并购行为完成就告一段落，缺乏长远而持续的规划等等。特别是对中小投资者的重视程度仍然较差，由于中小投资者很难影响上市公司的投资决策，很多上市公司索性根本不重视投资者关系管理，为此公司管理层的观念还需要更大的转变。 　　二是投资者关系管理是单向的，未形成双向沟通机制。目前多数上市公司基本实行的是强制性信息披露，只是单方的信息披露，没有信息反馈机制，未与投资者形成双向沟通的良性循环。多数上市公司在信息披露方面完全依赖监管部门规定、规则及相关指引，所以基本实行的是强制性信息披露。尽管强制性信息披露可在一定程度上消除信息不对称现象，保护投资者利益，但其仍存在一定的问题：1、目前国内共计1600余家上市公司，客观上，因各上市公司主营业务、经营规模、经营特点不尽相同，对其信息披露一刀切的规定不一定会完整，不完整也就不可能完全发挥良好的信息传递作用。2、主观上，一些上市公司没有充分重视投资者关系，没有考虑投资者的需求，而其仅在符合监管部门最低信息披露要求下披露信息就认为万事大吉，与投资者进一步的沟通更是无从谈起。 　　三是投资者关系管理中的信息披露行为不规范。一些上市公司的信息披露事务管理制度不完善，导致公司对外发言人口径繁多，或在新闻媒体等相关场合披露公司尚未披露的信息，造成公司股价异动，事后又在监管部门的问询下进行澄清或被动地将信息提前披露，严重影响了公司在证券市场的诚信形象。 　　四是投资者关系管理内容单一、形式简单。我国上市公司投资者关系管理活动形式单一，沟通渠道体系有待完善，沟通的互动性尚显不足。而且信息披露的内容较少，主要还集中在定期报告和临时报告及首发或再融资行时的路演等法定的强制性的信息披露。 　　 　　(二)加强投资者关系管理的主要措施 　　 　　如何结合现实与实践，不断加强和完善投资者关系管理工作呢?笔者认为应从以下几点着手： 　　一是提升投资者关系管理理念，构建公司良好的内部环境。国内的上市公司大多脱胎于国有大中型企业，在上市以前他们的生产经营活动主要受政府以及行业主管部门的监督和指导，没有投资者参与，因此投资者关系管理便无从谈起。而当公司成为上市的公众公司后，要对持股的广大投资者负责，股东的积极参与对公司的持续发展就显得至关重要。要改变公司的融资结构和获得持续再融资能力，必须重视投资者关系管理。 　　为此，要通过完善投资者管理工作的制度建设，特别是投资者关系工作的一些程序、组织机制等，规范投资者管理工作。在实践中规范，实践中总结经验，在总结经验的基础上进一步完善投资者关系工作的制度建设。同时，组织公司的董事、监事、高管等主要人员参加交易所、证券监管部门等组织的相关理论与实